阿里影业中期经营净亏损1.54亿 双轮驱动战略效果不明

11月8日晚，阿里巴巴影业集团（01060.HK，下称“阿里影业”）发布截至2018年9月30日的半年财务业绩。

报告期内，阿里影业营业收入为15.32亿元人民币（以下均为人民币），较上一年同期六个月的11.84亿元，同比增长29.4%；毛利润为7.94亿元，同比下滑10.41%；经营净亏损为1.54亿元，较上一年同期的4.31亿元缩窄64.1%。

截至报告期末，阿里影业持有现金及现金等价物45亿元。报告期间用于市场推广的费用达到8.72亿元。

阿里影业三块业务——互联网宣发、内容制作和综合开发，在半年内分别实现收入11.72亿元、3.10亿元和0.49亿元，同比分别增长19.2%、83.9%和55.7%。

财报称，整体营业额增长的最大贡献，是来自已实现扭亏为盈的互联网宣发业务。

互联网宣发经营利润扭亏

阿里影业的互联网宣发业务于报告期内获得11.72亿元营收，较上一年同期的9.84亿元增长19.2%；获得经营利润0.64亿元，相比去年同期的经营亏损2.2亿元，实现扭亏。

目前，阿里影业搭建了由淘票票、灯塔和云智组成的宣发“三驾马车”。

其中，淘票票在报告期内出票票房（GMV）较去年同期上升了14%，同期电影整体票房同比增幅仅为1%。

截至9月30日，淘票票与中国内地约9000家影院建立了连接，同时淘票票依靠头部内容和产品化运营拉动市场份额，互联网宣发业务分部的市场费用同比下降16.9%。

今年暑期档，中国电影市场累计票房达173.7亿元、同比增长6%，创下票房新纪录，其中阿里影业参与投资及发行的影片贡献了近一半的票房。

阿里影业联合出品并发行的影片《我不是药神》、《西虹市首富》分别以逾30亿元和25亿元的票房成为暑期档冠亚军，《碟中谍6》票房超过12亿元，成为暑期爆款；9月30日上映的《无双》，出品方也有阿里影业的身影，随后领跑了国庆档大盘。

截至目前，2018年票房过10亿元的15部影片，其中8部都有阿里影业的深度参与。

今年4月，阿里影业旗下一站式宣发平台灯塔上线至今，灯塔服务的影片超过30部，这些电影累计实现票房超百亿元。

报告期内，云智签约影院数量超过3400家，同比增加12.6%，在同业中持续排名第一。

内容制作经营亏损1.64亿

报告期内，阿里影业内容制作业务实现营收3.11亿元，同比增长83.9%，经营亏损为1.64亿元。财报称，这主要是由于对历史内容制作项目的库存处理导致。

财报同时称，营业收入大幅增长，主要是由于上半年成功销售了影业成立初期立项且完成的影视作品，虽然与此同时带来了一定的亏损，但目前公司基本已经把大部分历史陈旧项目消化完毕，预计未来不会持续对业绩造成影响。

报告期内，阿里影业综合开发业务实现收入0.49亿元，同比增长55.7%；实现经营利润约0.28亿元，同比增长23.1%。

阿里影业旗下阿里鱼（阿里影业的IP衍生品业务平台）仍在继续践行“衍生品+新零售”的模式。

阿里鱼与派拉蒙、TPC、Sony、华纳、FOX、中影和Eone等海內外多家IP版权方达成合作，涉及手游、动漫、文创、综艺和影视剧等多类型IP，报告期内新增IP数量为35个。

双轮驱动战略效果仍不明显

互联网宣发经营利润在报告期内实现扭亏，并为阿里影业整体营收立下汗马功劳，看上去是好事，但隐忧仍在。

今年阿里影业联合出品并发行的影片出现多个爆款，如《我不是药神》和《西虹市首富》，票房分别高达30多亿元和逾25亿元。

但是，阿里并非这两者的“主投主控”方，仅是32个（两者分别有16个）联合出品中的一个。再如国庆档爆款《无双》，该片9个出品方内，包括了阿里影业。

《我不是药神》实际是坏猴子影业、真乐道和北京文化主导运作的项目，而《西红柿首富》由西虹市影视、开心麻花和新丽传媒主导，《无双》则是博纳主导运作的项目，以上这些爆款，阿里影业都不是主角。

与此相比，阿里影业主投主控的《摆渡人》、《三生三世十里桃花》和《古剑奇谭之流月昭明》，票房和口碑，均无法与以上爆款相比。

如果阿里影业无法在未来以“主投主控”的角色，为其业绩夯实基础，则阿里影业双轮驱动（基础设施+优质内容）战略的实际市场效果，仍要打个问号。

在阿里影业发布新财报后，其跌幅达到1.71%，报1.15港元，市值为293亿港元，距其2015年市值高峰860亿港元，蒸发幅度超过65%。