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2018-11-20 21:05:05 来源：中国证券报
20日，据美国垃圾债指数显示，自10月1日以来，美国垃圾债收益率累计升幅超过100个基点，目前达到约7.2%，为2016年6月以来新高。上周垃圾债息差就扩大51个基点，为2016年2月以来最大单周升幅。高盛数据同样显示，上周美国公司债投资收益约为-1.5%，为2016年初油价触底以来最差单周表现。其中评级CCC的公司债表现最为糟糕，上周平均收益率暴涨200个基点至约10.8%。投资级公司债情况稍好，但是和本月第一周相比，收益率也上行20个基点，这也导致北美投资级公司债CDS(信用违约互换)价格飙升。
在这之前，美国债市一度对市场波动表现出一定的韧性。在10月初美股大跌时，美国公司债市场依然“处变不惊”，但这种情况并未维持多久，下半月美国公司债收益率大幅走高。而在公司债市场整体下行的情况下，垃圾债首当其冲。
机构评论表示，上周美联储口风似乎出现变化，市场对此一度非常兴奋，但是如今利率上行的环境不仅对投资级债券不利，对于垃圾债更是如此，而目前也很难看到情况将要改善的迹象。
而德银认为，从目前美国经济增长和公司盈利情况来看，美国公司债市场还会保持稳定。但如果接下来经济环境出现实质性疲软，那么这种情况就会是未来爆发大问题的预演。德银建议低配公司债，但这更多是出于估值考虑，而非担心公司债质量问题。德银指出，美国经济增长依然强劲，信用状况恶化的情况在债券出现展期前依然难以带来系统性风险。但如果公司债展期的情况开始出现，那么真正的问题可能就会出现，而上周债市的表现，也表明一旦周期转向，流动性将成为实实在在的问题。
（文章来源：中国证券报）
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