小天鹅最大方的一次分红：与美的换股合并前先拿出25.3亿

11月21日晚间，小天鹅A（000418.SZ）公告，公司收到公司控股股东美的集团（000333.SZ）发来的《关于本次换股吸收合并实施前分红安排的提议函》，提议在本次换股吸收合并正式实施前，小天鹅进行一次现金分红，每股现金分红4元，总金额约为25.3亿元。这意味着小天鹅的股东们不仅能享受到溢价换股，还能拿到一大笔分红。

受上述消息影响，小天鹅股票在11月22日高开，截至当日午盘收于47.28元，涨1.57%。

根据小天鹅财报，截至今年三季度累计未分配利润高达55.03亿元，此次分红金额25.3亿元约占45%，约占2018年第三季度末小天鹅母公司未分配利润的85%。Wind数据显示，小天鹅上市以来的21年中，现金分红14次，累计分红也只有28.4亿元。

目前，美的集团直接及间接持有小天鹅共计52.67%的股份，此次分红后，美的集团将获得约13.33亿元的分红收益。

此外，对小天鹅的公司股东们来说，居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，根据企业所得税法规定可免征所得税。因此相比于先换股再分红，先分红再换股将省下一笔税费支出。

同时，11月21日晚间，美的集团也公告称，其控股股东美的控股进一步提议，在此次换股吸收合并实施完成后，美的集团进行首次年度分红时，该年度现金分红金额占该年度净利润的比例将在2017年度分红比例的基础上，进一步进行适当的提高。

美的集团2017年度的分配方案是每10股派发现金红利12元（含税），分红总金额达79亿元，占公司全年净利润的45.71%。根据美的控股的提议，公司2018年度的分红比例更将超过2017年的45.71%，目前美的集团的未分配利润为576.29亿，预计分红金额将再创新高。

此前在10月23日晚间，美的集团公告称拟以发行A股方式换股吸收合并小天鹅，资产交易价格为143.83亿元。

根据交易预案，美的集团向小天鹅除美的集团及TITONI外的所有换股股东发行股票，交换该等股东所持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票，A股和B股的换股价分别是50.91元/股和48.41港元/股，溢价率分别为10%和30%，小天鹅的股东将享受溢价换股。

双方公告称，美的集团与小天鹅将整合双方的全球业务，在全球范围内提供更为全面且具有竞争力的产品组合。同时，美的集团将借助小天鹅在洗衣机行业的发展优势，提升美的集团在家电行业的地位，更有利于突破小天鹅单一品类的全球拓展瓶颈。。

中怡康数据显示，2017年海尔、小天鹅、西门子位居国内洗衣机市场前三，市场份额分别为29.9%、18.5%和13.4%，美的以5.8%排第五位。小天鹅和美的合并后市场份额为24.3%，逼近海尔。

近年来洗衣机市场逐渐饱和，产业在线数据显示，2018年1-9月洗衣机出货量达4759万台，同比增长2.6%，较上年8.1%的增速比出现明显回落。据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，上半年中国洗衣机市场零售量为1605万台，同比下降0.4%。国联证券称，国内洗衣机市场可能已经或即将结束由滚筒机推动的持续数年的更新换代周期，而进入低速发展的平稳期。