第三次被动减持，誉衡药业控股股东债务危机难解

因股权质押爆仓风险难消，誉衡药业（002437.SZ）大股东的债务危机还在不断发酵，再次陷入被动减持的境地。

12月11日晚，誉衡药业发布公告称，公司控股股东哈尔滨誉衡集团有限公司（下称誉衡集团）及一致行动人誉衡国际、健康科技及其质权人自公告发布之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份将合计不超过4396万股，即不超过公司总股本的2%。

此次计划减持原因系誉衡集团、誉衡国际及健康科技质押的部分公司股票如未能及时追加保证金或提前回购，其质权人可能对其质押的公司股票进行处置导致其被动减持；此外，誉衡集团、誉衡国际及健康科技可能通过减持公司股票方式化解其债务压力和流动性风险。

截至12月10日，誉衡集团直接持有誉衡药业近9.30亿股，通过控制的信托计划持有515万股，合计持有公司近9.35亿股（占公司总股本的42.53%）；誉衡国际持有公司股票约4.16亿股（占公司总股本的18.95%），健康科技持有公司股票约4290万股（占公司总股本的1.95%）。

根据誉衡药业今年三季报，控股股东誉衡集团所持的公司股份近乎全部被质押，且均被司法冻结，誉衡国际和健康科技所持的公司股份也近乎全部被质押。

然而，今年以来，誉衡药业多次停牌进行资本运作、试图挽救股价颓势的努力均告失败，公司先后终止了上海瑾呈信息科技（集团）有限公司和合肥天麦生物科技发展有限公司的收购，引入战投和出售三家子公司事项也未能成行，资本故事没讲好，成为股价下跌的诱因。

根据誉衡药业此前公告，誉衡集团的平仓线价格区间为5.691元/股-7.182元/股，誉衡国际的平仓线价格区间为5.827元/股-6.258元/股，而誉衡药业在8月13日复牌后持续下跌，并创下自2013年以来最低值，最新股价报3.48元/股，年内累计跌幅近50%。

在目前资本市场不振和行业面临压力的情况下，公司股价可能难有较大反弹。这也将使得誉衡药业控股股东及其一致行动人的股权质押爆仓危机迟迟无法解除，而这已是今年以来公司发布的第三次被动减持公告。

在今年更早前的2月7日，誉衡药业便称，因股价下跌，誉衡集团、誉衡国际质押的部分公司股票已触及平仓线，可能存在平仓风险导致誉衡集团、誉衡国际被动减持，相关质权人将减持公司股份将合计不超过2198万股，约占公司总股本的1%。

不过，除了中国银河证券通过大宗交易在6月4日强制卖出誉衡集团所持公司股票190万股以外，截至6月7日期限届满，誉衡集团、誉衡国际及其质权人均未通过集中竞价交易的方式减持公司股票。

但同日，誉衡药业又发布了第二次被动减持的预披露公告，誉衡集团、誉衡国际、健康科技及其质权人将在今年7月2日至2019年1月2日期间合计减持不超过公司总股本的2%的股份，减持原因和此次相同。

根据誉衡药业10月8日发布的减持进展，誉衡集团、誉衡国际在今年8月内进行了密集减持，合计减持近1682万股，占公司总股本的0.77%。

在前次减持计划期限尚未截止的情况下，誉衡药业又发布年内的第三次被动减持公告，显示公司危机之重。而为解决因股权质押导致的债务危机，控股股东誉衡集团还在此前的8月计划作价12.75亿元转让15%的股份，但此后并未有所进展。

目前来看，誉衡药业控股股东及其一致行动人依旧缺乏足够的资金对质押股票追加保证金或提前回购，但通过被动减持化解债务压力和流动性风险显然不是长久之计，甚至导致其丧失对誉衡药业的控制权。

在业绩方面，誉衡药业今年的表现也差强人意。今年前三季度，虽然公司营收同比增长近100%，但净利润增长不到10%，约为3.14亿元，市场压力导致销售费用暴增超过3倍严重制约盈利空间。誉衡药业预计，今年全年公司将实现净利润3.10亿元至3.56亿元，最高增幅仅有15%。