7.04亿股限售股解禁，宝能系持股华侨城三年难言浮盈

日前，华侨城A（000069.SZ）公告称，公司2015年度非公开发行限售股份解除限售，解除限售的股份数量为851,688,693股，占该公司总股本比例为10.38%。

据了解，华侨城A于2015年12月核准非公开发行上述股份，非公开发行对象为华侨城集团、前海人寿和钜盛华，发行价格为 6.81 元/股。其中，华侨城集团认购股数为1.46亿股；前海人寿和钜盛华分别认购5.87亿股、1.17亿股，合计7.04亿股。该部分股份于 2016年1月6日在深交所上市，锁定期为36个月。

根据最新公告，上述限售股份解除限售，可于2019年1月7日上市流通。

值得一提的是，按照当时6.81元/股的发行价格计算，前海人寿和钜盛华的总认购金额为47.97亿元。前海人寿和钜盛华合计持有7.04亿股华侨城股份，若按截至2019年1月4日华侨城A收盘价6.13元/股计算，其持有股份的市值约为43.1亿元。由此来看，不计分红派息，姚振华掌舵的宝能系持股华侨城A三年，浮亏超4亿元。

与此同时，根据华侨城A近两年的分红派息方案来看，2016年、2017年华侨城A分红派息方案为每10股派1元、每10股派3元，合计两年每股派发0.4元。意味着这两年，宝能系从华侨城A得到的分红约为2.82亿元。

虽然3年分红派息所得，或能与截至1月4日的收盘价计算得出的市值浮亏持平，但分析人士认为，目前宝能系在华侨城A投资上仍难言浮盈。

“6.81元/股的发行价，按每年7%的利息计算，需要8.34元/股的股价才能覆盖。”就宝能系对华侨城A这笔投资，一位投资者分析称。即宝能系将本金投入华侨城A三年，按7%的利息计算，三年利息金额在10亿元左右，分摊到每股股价上，即1.43元/股左右。

当一笔投资三年的生意，未能获得较大投资收益后，未来是长期持有，还是等待高点减持，成为市场关注焦点。而当初入股初衷或成未来宝能系去留的关键。

对于当初入股华侨城A，一位接近华侨城的人士则认为，“华侨城不比万科差，当时宝能系投万科每股已经赚七块，而入股华侨城与万科价值相当，以后也有机会和央企一起搞合作开发。”不过，若从合作开发的角度来看，目前宝能系与华侨城并未有合作开发的动作。

深圳综合开发研究院地产研究中心主任宋丁指出，“宝能系或更多考量的是财务性投资，人寿保险的一大投资方向就是股权投资。”

在上述公告中，华侨城A还表示，限售股份解除限售后，华侨城集团暂无计划在解除限售后六个月内通过深圳证券交易所竞价交易系统出售所持公司的解除限售流通股。至于未来前海人寿和钜盛华对持有的部分股份将作何打算，公告则未做披露。