商誉减值又炸雷，人福医药巨亏27亿，这会影响正推进的30亿融资计划吗？

商誉减值“灰犀牛”持续来袭。

1月29日晚间，人福医药（600079.SH）公告称，经财务部门初步测算，公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将出现亏损。亏损额度在22亿-27亿元之间。扣除非经常损益后，人福医药的亏损区间将扩大至25亿-30亿元。

人福医药称，本期业绩预亏主要受主营业务和非经营性损益的影响。财报显示，2018年前三季度，人福医药增收不增利现象明显，其实现营业收入135.38亿元，同比增长26.71%；实现净利润6.48亿元，同比大幅下降66.57%。

公告称，因市场供需发生变化，2018年人福医药全资子公司Epic Pharma LLC（下称Pharma公司）主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降，导致该公司销售收入、毛利率、净利润等经营业绩大幅下降，同时重要产品羟考酮缓释片仍在美国FDA审核过程中尚未获批，经过减值测试，人福医药拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元。

资料显示，Pharma公司成立于2008年6月17日，是一家集研发、生产、销售为一体的医药企业，具备管制类药品生产资质，其主要产品均为处方药，针对胆结石、疼痛、晕动症、高血压等适应症。

2016年，人福医药通过其全资子公司人福美国，以5.5亿美元（以6.7343汇率计算，约合37.03亿元人民币）的价格收购了Pharma公司及其附属企业100%的股权。但审计报告显示，截至2015年12月31日，Pharma公司及其附属企业的无形资产约1943.69万元，净资产约2.43亿元人民币。

收购价格与净资产之间的差额，直接使得人福医药的商誉余额在2016年末时，由13.8亿元飙升至44.97亿元，增长225.91%。

除商誉及无形资产减值外，资产及股权出售收益的下滑亦是人福医药2018年亏损的原因之一。2017年，人福医药出售武汉中原瑞德生物制品有限责任公司等公司股权，实现非经常性损益约15亿元；2018年，人福医药完成黄石人福医院、武汉宏昇生殖健康中医医院、武汉中原瑞德生物制品有限责任公司剩余20%股权等资产的出售，合计实现投资收益仅3亿元。由此，人福医药预计，2018年实现非经常性损益较上年同期减少约12亿元。

界面新闻记者注意到，人福医药目前正计划发行期限总额30亿元的公司债券和中期票据，期限不超过三年。上述融资计划目前已进展到提交股东大会审议的阶段。

2018年巨额亏损的业绩会不会对人福医药的融资产生影响？人福医药证券部门工作人员告诉界面新闻记者，在目前评级仍然稳定情况下，人福医药还是会按程序进行申请，报批中期票据或者公司债券。

“最后得看交易商协会那边批不批准。”该工作人员说，“我们目前还没有收到关于评级调整的通知。”公告显示，联合信用评级有限公司此前对人福医药的主体长期信用等级为“AA+”，评级展望“稳定”。

人福医药近年来热衷于在银行间市场发债融资。数据显示，2018年，人福医药发行了1期短期融资券和3期超短期融资券，共融得资金30亿元。新年首月，人福医药又完成发行了2019年第一期超短期融资券，融得资金5亿元。

但财务数据显示，近三年来，人福医药的财务状况也呈现出了令人担忧的趋势。2015年、2016年、2017年及2018年9月末，人福医药的资产负债率逐步提高，分别为49.42%、54.66%、53.10%和53.38%；其短期偿债能力指标中，流动比率正逐步下降，分别为1.31、1.15、1.14、1.06；速动比率亦逐步下降，分别为1.07、0.94、0.93、0.85。

2018年以来，人福医药主营业务带来的净现金流也在减少。财报显示，2018年前三季度，其应收账款在流动资产中的比重由37.02%提高至了41.73%；其经营活动产生的现金净流出3.45亿元。此前数年中，人福医药经营活动产生的现金均为净流入状态。

截至2018年第三季度末，人福医药的货币资金较减少10.58亿元，流动负债增加21.02亿元，而流动资产仅增加11.39亿元。