分众传媒去年净利出现罕见下滑，但这还只是个开始

2月26日晚间，传媒研究员的“心头好”分众传媒（002027.SZ）公布了2018年度的业绩快报。数据显示，分众传媒一改往日高速增长，出现了净利润的首次下滑。

分众传媒披露的业绩快报显示，公司2018年营收为145.51亿元，同比增长21.12%；实现净利润58.28亿元，同比下降2.95%。

这一业绩变化并不难令人理解。根据分众传媒给出的解释，利润下滑主要是两部分的原因，成本费用的大幅上升，以及投资收益的减少。

2018年以来，分众传媒大力投放电梯多媒体屏，导致资源点位快速扩张，成本费用大幅上升。公告中也承认自2018年第二季度起，公司大幅扩张电梯类媒体资源，导致媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等同比均有较大幅度增长。这一成本的上升特别体现在了2018年的第四季度。以业绩快报的数据测算，分众传媒在2018年Q4实现净利润10.18亿元，相比2017年同期的20.88亿元下降了51.25%。

净利润下滑的颓势从2018Q3就已经开始。从2017年Q2开始，分众传媒连续保持了5个季度扣非净利润超过30%的增长率，但2018年第三季度扣非净利润增长率下滑至6.66%。

另一个净利润下滑的原因则是基数过大。公司在2017年内完成了上海数禾信息科技有限公司部分股权的转让，实现投资收益约6.8亿元。但2018年公司股权处置收益大幅减少，因此利润相对有所下降。

不过2018年作为各大传媒公司业绩大洗澡的一年，分众传媒并未减值此前收购的企业，这也从侧面反映了分众传媒对于公司业绩信心十足。但是这份业绩快报，也正式预示分众传媒不再处于高速发展期。

这家公司发展趋缓有多个原因，既有外部的竞争因素，也有内部的转型因素。刨除宏观因素的影响，来自新晋独角兽新潮传媒的竞争也不可忽视。

据新潮传媒官网显示，该公司于2007年成立于成都，截至2019年1月，已覆盖全国100个城市，近70万部电梯，每天覆盖2亿人群，已经成为16000个客户的共同选择。2018年11月14日，百度宣布战略投资新潮传媒，新潮传媒此轮融资共计21亿元人民币。而在此之前的7月18日，阿里巴巴集团以150亿元战略入股分众，占分众股份的5.28%。至此，楼宇广告行业的竞争已不仅仅局限在业内，BAT的加持让竞争更加激烈。

另一方面，分众传媒对于大屏的投入也是成本增大的一大原因。从2018年二季度起，每季度的营业成本就在水涨船高。其中，2018年Q3的营业成本已经飙升至了13.42亿元，而2017年同期还仅为7.73亿元。

而这一趋势并没有改变。公告中提到，这一因素将持续影响公司2019年第一季度、第二季度的业绩情况。