套路！华宝股份分红24.6亿，大股东分走20亿

随着上市公司2018年业绩快报逐渐披露完毕，分红送转情况成为了投资者关注的焦点。3月12日晚间，华宝股份（300741）给出的年度利润分配预案却“亮瞎”了投资者的双眼。

据公司公告显示，公司计划以2018年末总股本6.16亿股为基数，向全体股东每10股派发40.00元（含税）现金股利，共计派送现金24.6亿元。按照华宝股份目前的股价，股息率高达10.56%，这在近期披露分红金额的上市公司中可谓“傲视群雄”。

华宝股份分红如此硬气，背后却隐藏着“深深的套路”。

“资金充裕有能力”背后：两年利润都不够分

众所周知，要想给股东派发高金额的分红，稳健的经营状况是必不可少的条件。

据了解，华宝股份主要从事香精的研发、生产和销售，同时经营少量食品配料业务。受益于香精行业本身壁垒优势和烟草高毛利率特征，公司的毛利率和净利率一直维持在较高水平，分别为72%和50%左右，盈利能力行业领先。

这样的盈利小能手在2018年实现归母净利润18.95亿元，经营性现金净流入12.68亿元。同时，公司5.46%的资产负债率也处于业内较低水平。

华宝股份表示，截止2018年底，公司货币资金余额为61.17亿元（扣除募集资金余额后，货币资金余额为47亿元），因此公司有能力实施本次利润分配。

看上去一切都很好，但是实际上呢？

通过查阅华宝股份年报摘要，财联社发现，华宝股份的股东结构有着极大差异。在第一大股东华烽国际的持股比例高达81.10%的情况下，二股东共青城南土投资持股4.23%，三股东共青城东证德睿持股3.95%。

按照华宝股份披露的数据，如果公司派送现金24.64亿元，光是华烽国际这位控股股东就将分得19.98亿元，而留给其他股东和散户投资者只剩下4.6亿元。

另一方面，虽然华宝股份经营业绩在年报摘要中显得稳重有进，实际上该公司过去两年的净利润甚至还没有超过本次分红的现金数。数据显示，华宝股份净利润在2017年和2018年分别为11.48亿和11.76亿，加起来仅仅为23.24亿元。

控股股东的算盘：回A股套现

毫无疑问，华宝国际的控股股东华烽国际将在本次分红中捡个“大便宜”。不过，财联社查询资料发现，华烽国际的背景也不简单。

首先来了解一下华宝股份的历史，资料显示，华宝股份由另一家在港股上市的公司——华宝国际分拆而来，2018年3月才在A股上市。

据华宝股份的招股说明书显示，公司的股权结构看上去有些复杂：首先，发行人的控股股东华烽中国为华烽国际的全资子公司。

其次，华烽国际的股东Spanby Industrial和 Ingame Technology均为Chemactive Investments的全资子公司，而Chemactive Investments又是华宝国际的全资子公司。

与此同时，朱林瑶通过其全资控制的企业Resourceful Link、Power Nation、Jumbo Elite、Real Elite、Mogul Enterprises和Raise Sino合计持有华宝国际73.60%股份。

简单来说，朱林瑶间接持有华宝国际73.60%的股份，华宝国际又持有华烽中国100%的股份，华烽中国又持有华宝股份81.1%的股份，朱林瑶就是华宝股份的实际控制人。

回顾过去，这个实际控制人的算盘似乎由来已久。

据面包财经，华宝国际于2004年3月借壳力特公司在香港证券交易所上市。到2010年，公司总市值已经由当初的3.26亿港元飙升至396.22亿港元。

在此期间，朱林瑤通过向华宝国际出售公司获得上市公司可换股优先股。2006年8月，再将手中可换股优先股及认股权证转换成约27.96亿普通股，并将其中的6.9亿股配售，套现约15.18亿港元。此时，朱林瑶持有上市公司股权比例达到74.89%。

随着华宝国际股价的持续走高，朱林瑶又开始实施多次减持套现，合计超过80亿港元。减持过后，朱林瑶的持股比例在2011年1月28日下降至37.71%，但仍然控制着华宝国际。

2011年1月过后，华宝国际股价经历了大幅下滑。朱林瑶和一些其他股东开始在低位增持。2015年股灾过后，在华宝国际股价低位徘徊之时，朱林瑶等又提出私有化，逐步提高着自己的持股比例。到了2017年3月，朱林瑶持股比例又增长至73.6%。

2018年3月，被分拆出来的华宝股份在A股上市，朱林瑶自然成为了实际控制人。现如今，华宝股份实施高额分红，华烽国际成为受益最大的控股股东，背后的朱林瑶将获得的收益可想而知。