顺丰控股2月营收、业务量双双下滑，春节高峰期不同能解释一切吗？

2月经营数据一经公布，快递一哥顺丰控股股份有限公司（下称顺丰控股，002352.SZ）业务面临短期压力的现状再度“曝光”。

数据显示，顺丰控股今年2月份的营业收入为49.47亿元，较去年同期下滑16.62%；业务量为2.22亿票，较去年同期下滑16.85%。但其单票收入保持着溢价的优势，当月单票收入为22.28元，较去年同期微涨0.27%。

针对2月份营收、业务量双双下滑的状况，顺丰控股解释称，因2019年与2018年春节高峰期不在同一期间所致。

不过，春节高峰期不同的理由似乎并不能完全解释顺丰控股2月份业务大幅下滑的原因。有分析人士对界面新闻指出，“如果据此分析，应该是2018年春节高峰期对快递企业业务量的负面影响更大才对，更主要的原因还是顺丰快递业务受到宏观经济的影响。”

据国家邮政局统计的2018年2月份和2019年2月份的数据，全国快递服务企业在去年2月份遭遇冲击——2018年2月，全国快递服务企业业务完成量为19.9亿件，同比下降15.2%；实现业务收入289.4亿元，同比下降1%。

而今年2月份，整个快递行业业务情况显著好转——2019年2月，全国快递服务企业业务完成量为27.6亿件，同比增长38.7%；实现业务收入350.2亿件，同比增长21%。

这一组数据表明，今年2月份，快递行业经营状况好于去年同期。事实上，从同日公布的圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002120.SZ）、申通快递（002468.SZ）的月份经营数据上看，在业务量方面，三家“通达系”快递企业均实现高速增长。

需注意的是，由于顺丰控股在快件类型和“通达系”企业之间存在差别，因此单纯地比较顺丰控股与“通达系”企业之间的业务量并不合理。但仅以春节高峰期不同为理由来表述，并不足以呈现顺丰控股业务下滑的真实现状。

这家国内民营快递龙头企业传统业务增速放缓、新业务投入加快，高昂的成本在短期内将对该公司造成较大的压制。

2018年，顺丰控股实现营业收入909.43亿元，同比增长27.60%，这一营收增速为其借壳上市以来最高。但顺丰控股高昂的成本投入“冲抵”了营收增长力。去年，该公司营业成本高达864.79亿元，影响其毛利率降至17.92%，较2017年减少了2.15个百分点。

另一组数据更能说明顺丰控股盈利能力不佳。2018年，顺丰控股虽然实现900多亿营收，但其净利润为45.56亿元。同期，美股上市的中通快递（ZTO.N）在实现176亿元营收的情况下，其净利润为43.83亿元，仅比顺丰控股少1.63亿元。

值得肯定的是，在传统时效、经济业务增速放缓的情况下，顺丰控股通过大力布局新业务，来保证整体营收的增长。而在顺丰控股不遗余力的投入下，该公司新业务取得成效。

2018年，顺丰控股的快运、冷链和同城业务营收高速增长。这其中，该公司快运业务全年不含税收入达80.5亿元，收入增速同比为83%，其在整体的营收占比也有所提升。

可尽管新业务收入大增，但因前期大力投入，其达到盈亏平衡尚需时日。

成本压力正成为二级市场继续看好顺丰控股投资价值的阻力。3月19日，顺丰控股收跌1.68%。

3月18日，面对80多位机构和投资人士，顺丰控股表示，该公司成本节约举措需一定时间才能生效，预计在今年下半年收到明显效果。该公司还预计，2019年其盈利能力有望略微回升。