全球协同增长已经崩塌 贸易问题令全球增长动能丧失

新华财经北京4月4日电工业巨头卡特彼勒股票遭德银降级，并下调目标股价，理由是全球协同增长已经崩塌。德银将卡特彼勒股价从“买入” 降至“持有”，目标价格由152美元下调至128美元，较目前股价下跌8.4%。

德银分析师Chad Dillard在给客户的信中表示，全球协同增长已经崩塌，中国增长将继续放缓，欧洲增长放缓超过预期，美国的建筑设备已经过度饱和。Dillard称，“这每一个因素都是卡特彼勒盈利的强大推动力，但这种同步放缓不仅会带来负盈利修正周期，还会使2019年成为周期的高峰。”

德银预计，对卡特彼勒最大的风险就是“订单积压的增长转为负数，并且这一问题将在下一季度变得越来越明显”。Dillard认为，未来3月内，该公司的订单积压就会变为负数。

据此，德银将卡特彼勒2019年EPS由12.41美元降至11.80美元，2020年EPS由13.48美元降至10.40美元。

卡特彼勒1月底报告称，第四季度订单积压为165亿美元，较三季度减少4.6%。订单积压增长从2017年的31%降至2018年的4.4%。

卡特彼勒2018年一半的收入来自美国之外。该公司1月预计，在连续大幅增长两年之后，2019年中国的需求会“大概持平”。

在信中，Dillard还写道，“虽然管理层在提高跨周期盈利能力方面做了大量的工作，而且资产负债表的可选性(optionality)令人印象深刻，但是我们担心这些积极因素已经被定价，并且因将要到来的下行周期太强大而无法克服。”

欧盟、国际货币基金组织和世界贸易组织周二都发布了贸易问题拖累全球增长的预警，并都认为全球增长动能正在丧失，可能会陷入停滞状态。IMF总裁拉加德表示，美联储暂停加息有望提振下半年经济活动，近期不会遭遇经济衰退。

二十国集团(G20)财长和央行行长会议将于下周4月11日-12日在美国首都华盛顿举行。路透社阅览的一份欧盟草案文件显示，欧盟将警告G20成员国，贸易紧张局势正令全球增长面临风险，需要结合对世界贸易组织WTO的快速改革来解决这一问题。

报道称，欧盟将贸易、全球税务改革和金融规则设定列为优先事项，欧盟28国计划于本周六正式批准这一文件。文件警告称，贸易问题对正在扩张的全球经济构成风险，全球增长正在放缓，而且可能会陷入停滞。WTO应该继续成为以开放和规则为基础的全球经济中心。

为应对下滑风险，欧盟提议G20成员国支持公共和私人投资，敦促公共债务高企的国家重建财政缓冲、进行结构性改革，并再次呼吁在2020年就针对大型互联网公司征收的数字税达成全球协议。欧盟还将敦促G20成员国实施共同的金融规则，避免市场分化和金融不稳定性，警惕主要来自非银金融中介机构的脆弱性，更新避税天堂名单，监管加密资产以防范洗钱风险等。

同日，IMF总裁拉加德在美国首都华盛顿参加活动时表示，全球经济正处在一个“微妙时刻”，而且正在丧失动能。英国脱欧和全球主要国家贸易紧张已经构成明显的下行风险，并影响到商业信心，伤害了工厂、机械投资以及就业创造。

拉加德表示，“在经过两年的稳定增长后，全球经济躁动不安，前景变为不稳定，易受贸易、英国脱欧和金融市场的冲击。目前全球70%的经济体都在增速放缓，美国也无法再对这种全球减速保持免疫。”

并表示，贸易紧张和趋紧的金融状况“携手”令全球经济增长失去动能，不过美联储对货币政策正常化采取的“耐心”路径，有助于提振2019年下半年到2020年的经济活动，因此IMF不认为近期会遭遇经济衰退。

（文章来源：中国金融信息网）