美联储议息牵动市场神经 宏观数据趋稳增强信心

本报讯 8月第一个交易日，两大关键宏观经济信息牵动市场神经。首先是美联储议息今晨会有结果，市场此前普遍预期美联储极有可能宣布近十年来的首度降息决定。除美联储降息之外，2019年7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月提高0.3个百分点。分析认为，这是制造业采购经理指数4月份以来首现回升，表明制造业领域呈现诸多积极变化。在此背景下，证券市场消息面偏暖，有利于投资者积极布局未来。

美联储议息牵动全球神经 今晨会有结果

8月第一个交易日必将引人注目——美联储极有可能宣布近十年来的首度降息决定。按照日程安排，北京时间周四凌晨，美国联邦公开市场委员会将公布利率决议及政策声明;北京时间周四02:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

市场预计美联储将降息25个基点，旨在使美国经济免受全球不确定性和贸易压力的影响。市场将关注美国联邦公开市场委员会的举措是一次性降息，还是降息周期的开始。“市场处于观望状态，等待联邦公开市场委员会的会议。预计这将是下一个推动整体价格走势的因素，”瑞士信贷驻纽约全球外汇策略主管Shahab Jalinoos表示。

在最近一项针对111名经济学家的调查中，有95%的经济学家认为这一次美联储将降息25个基点。两名经济学家认为美联储将降息50个基点，另有两名经济学家认为美联储会按兵不动。而根据芝加哥商品交易所的联邦观察工具，交易员预计降息25个基点的几率为78%，降息50个基点的几率为22%。

鉴于美联储出台宽松政策看起来已板上钉钉，经济学家们将关注焦点投向未来。美联储主席鲍威尔与其同僚会如何传达他们的计划?他们会立场强硬地暗示这是“一次性”降息吗?他们会开启秋季再次降息的的大门吗?或者他们会与市场的宽松倾向一致吗?

四大要点值得关注 降息周期或已打开

以下是MarketWatch经济学家总结的今晨美联储决议值得重点关注的四大要点。

一、降息幅度有多大?多数但不是全部的经济学家预计美联储会降息25个基点。但瑞士银行美国首席经济学家Seth Carpenter则预计降息50个基点，他认为有理由实施力度更大且步伐更快的策略。

二、官员对经济前景的看法有多么确定?美联储政策声明的第一段通常向市场介绍过去六周的经济表现，因此往往并不是声明中被分析得最多的部分。但在这次会议上，经济学家会关注美联储对近期经济数据的看法有多么悲观或乐观。Carpenter说道，如果美联储官员看法悲观，就意味着他们倾向于采取更多降息行动。

三、美联储对未来行动会作怎样的描述?许多经济学家都认为美联储不会预先承诺会在9月份再度降息。美国富瑞金融集团货币市场经济学家Tom Simons表示，更容易的做法是目前暂不给出降息暗示，因为美联储总是可以在稍晚时候发出信号。Simons称，实际上，告诉市场你计划降息然后又收回承诺，这样往往更难操作。

德意志银行研究部门Deutsche Bank Research首席美国经济学家Matthew Luzzetti称，鲍威尔会将此次降息表述为一种“保险”，以防范经济可能出现的更严重下滑。Luzzetti称，这种表述的含义是，美联储未来数月将保持宽松倾向，并有责任化解不利趋势和推动数据实质性改善，从而避免9月再次降息。

四、美联储会对缩表计划作出调整吗?经济学家似乎对美联储收缩资产负债表计划的调整存有分歧，这一缩表是美联储收缩其危机后超宽松政策的一种形式。缩表计划已经定于9月结束，但一些经济学家认为，美联储将提早结束这一计划，以确保政策的一致性。其他经济学家则认为美联储希望在当前背景下维持资产负债表规模。

中国PMI数据改善 市场信心得到增强

统计局公布，2019年7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月提高0.3个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，制造业采购经理指数4月份以来首现回升，制造业领域呈现诸多积极变化。

首先值得关注的是，制造业采购经理指数有所回升。7月份制造业PMI为49.7%，高于上月0.3个百分点，4月份以来首现回升，制造业领域呈现诸多积极变化。一是行业景气面有所扩大。在调查的21个行业中，12个行业的PMI位于扩张区间，比上月增加3个，其中烟草、造纸印刷、医药、电气机械器材、计算机通信电子设备等制造业位于51.0%以上，行业呈现较快扩张。二是生产扩张总体加快，市场需求有所改善。生产指数和新订单指数为52.1%和49.8%，分别比上月回升0.8和0.2个百分点，均为4个月以来的首度回升，尤其是生产指数高于上半年均值0.7个百分点。三是价格指数回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为50.7%和46.9%，分别比上月上升1.7和1.5个百分点。四是进出口指数同步回升。新出口订单指数和进口指数虽然位于临界点以下，但环比均回升0.6个百分点至46.9%和47.4%。五是企业发展预期稳中向好。企业生产经营活动预期指数为53.6%，比上月上升0.2个百分点，减税降费、定向降准等政策措施加快落地，进一步减轻了企业负担，对稳定企业信心发挥了重要作用。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，高于上月0.8个百分点，升至扩张区间;中、小型企业PMI为48.7%和48.2%，分别比上月回落0.4和0.1个百分点。

此外，非制造业商务活动指数继续保持较快扩张。7月份非制造业商务活动指数为53.7%，比上月回落0.5个百分点。服务业继续保持增长，其中铁路运输、航空运输、电信等行业商务活动指数连续三个月位于59.0%及以上的较高景气区间，业务总量持续快速增长;在暑期消费的带动下，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数环比分别上升5.3、3.5和7.6个百分点，行业景气度上升较快。建筑业也继续位于较高景气区间。

7月份综合PMI产出指数为53.1%，比上月微升0.1个百分点，表明中国企业生产经营活动稳步扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.1%和53.7%，环比一升一落。分析人士认为，PMI数据环比改善，有利于增强投资者的信心，对证券市场构成利好。