意大利或成欧元区经济“黑洞”

作为欧元区第三大经济体，意大利今年或将难以为欧元区经济添彩，甚至还可能成为拖累之一。

目前，意大利经济已经举步维艰。该国在2018年下半年陷入“技术衰退”，今年上半年则为零增长。欧盟委员会和国际货币基金组织预计，意大利今年的经济增长率仅为0.1%，略低于意大利政府预测的0.2%。

作为欧元区第三大经济体，意大利今年或将难以为欧元区经济添彩，甚至还可能成为拖累之一。近期以来，意大利10年期国债与德国10年期国债的息差就跃升25点，至235点；该国股市也出现大幅下滑，均反映出投资者的不安情绪。目前，意大利受到庞大的债务比率的制约——高达GDP的132%，是欧元区仅次于希腊的第二大负债沉重的经济体。目前，市场密切关注意大利大选会否提前。如若该国政治风波持续酝酿，意大利经济或将雪上加霜，进一步拖累欧元区经济表现。

政治风波再起

近期以来，意大利政局再现风波。上周，联盟领袖兼内政部长马泰奥·萨尔维尼终止了他领导的“五星运动”联合政府，并呼吁对总理孔特进行不信任投票。8月13日，意大利参议院召开议会，议员围绕不信任动议案的审议日期进行了一个多小时的争论。中右翼党团促请于8月14日审议并投票，以尽早澄清当前政治危机，进而解散议会并提前大选，但该提议被大会否决。最终，参议院仍维持“五星运动”与民主党的日程提议，定于8月20日审议对孔特的不信任投票。如果投票如外界普遍预期的那样获得通过，意大利总统塞尔吉奥·马塔雷拉将不得不决定最早在10月举行大选，或者选择其他联盟。

突如其来的政治风波导致意大利国债收益率出现急升，股市尤其是银行股遭遇打击。米兰博科尼大学教授卡洛·卡内瓦莱表示，政治不确定性是有代价的，除了意大利国债收益率飙升之外，意大利还可能会遭遇评级机构降调评级，这或将引发新一轮的市场恶性循环。意大利目前的评级为BBB，评级展望为负面——比“垃圾”级或非投资级高出两个等级。2018年10月，评级机构穆迪将意大利的评级下调至略高于“垃圾级”，原因是担心萨尔维尼联盟的民粹主义联盟和反体制的“五星运动”正在做出预算选择。欧娜达交易集团资深市场分析师克雷格·埃尔拉姆表示：“近期市场暴跌主要源自意大利政治风险上升。”

意大利经济举步维艰

政治不确定性风险，或将让意大利经济再度雪上加霜。目前，意大利经济已经举步维艰。该国在2018年下半年陷入“技术衰退”，今年上半年则为零增长。欧盟委员会和国际货币基金组织预计，意大利今年的经济增长率仅为0.1%，略低于意大利政府预测的0.2%。但一些专家甚至更为悲观，他们认为意大利正重新陷入衰退。更糟糕的是，意大利失业率为9.7%，15岁至24岁的年轻人失业率为28.1%，远高于欧元区平均7.5%的普通人口失业率和15.4%的年轻人失业率。

除此之外，意大利还受到庞大的债务比率的制约。欧盟曾多次呼吁意大利采取更多措施减少公共赤字，这导致意大利政府与欧盟之间矛盾不断。此前，意大利就巨额支出预算进行了旷日持久的谈判。但最终，在欧盟的强大压力之下，意大利联合政府选择了让步。意大利同意在2019年将预算削减至2.04%，而不是此前预测的2.4%。

上个月，意大利成功化解了其最紧迫的问题，即因违反公共债务上限而面临欧盟惩罚的风险。这得到了市场的欢迎，大部分市场人士都希望意大利和欧盟能够“握手言和”，意大利能够遵守诺言减少债务，避免与欧盟发生冲突。意大利财政部长乔瓦尼·特里亚表示：“重建市场的信任非常重要，尤其是让家庭和企业相信公共财政是可行的。我们已经排除了一切有关我们在欧洲地位的可能讨论。”乔瓦尼·特里亚补充说，“我们想要改变规则，但我们正在遵守当前的规则。”

然而，随着意大利政府今年秋天将开始审议明年的预算，到时可能还会出现更多与欧盟方面的冲突。有消息称，欧盟仍打算采用所谓的统一税收计划，这可能会迫使意大利持续削减开支。但意大利决策者或将出于大选的压力，难以在削减开支上轻言松口。“我们必须做出选择。”乔瓦尼·特里亚说，“如果欧盟想在统一税率的方向上进行财政改革，我们就必须削减支出。”