*ST华业“1元保卫战”进行时，资不抵债后巨额债务何解？

今年6月以来，*ST华业（600240.SH）股价一直在1元附近徘徊，公司在保壳之路上艰难前行。

8月22日-9月12日，*ST华业曾连续16个交易日收盘价格均低于股票面值（1元），距离上交所连续20个交易日收盘价格均低于股票面值则将面临终止退市的规定仅相差4个交易日。

自9月11日起，*ST华业股价开始出现缓慢拉升，9月16日涨停，股票攀升至1元以上，公司暂时避免了退市风险，而在9月17日股价大跌5%以后，*ST华业股票面值再次回归1元以下。

截止9月25日，*ST华业再次连续7天股票价格低于股票面值，当日收盘，*ST华业报0.87元／股，下跌3.33％。

*ST华业成立于1998年10月，于2000年上交所上市。公司主要业务为房地产开发、医疗投资业务、矿业投资业务。经营模式以开发中高端住宅和销售自行开发的商品房为主。2015年，*ST华业从地产开发逐步拓展业务范围至房产、医疗、金融业协同发展。

*ST华业房地产项目主要集中在北京、深圳、大连等区域。截止2019年上半年，*ST华业存量地产项目均已销售完毕，进入收入确认阶段。

2018年9月，因应收账款逾期，引发*ST华业遭遇合同诈骗事件，涉案金额高达101.89亿元，这直接导致公司存量应收账款面临部分或全部无法收回风险。

公司方面此前曾表示，申请破产和解，是目前化解公司债务危机最有效的方式。

申请破产和解，通过包括但不限于以股抵债、留债展期、引入战略投资者融资等方式，实现与债权人和解，公司方面表示，目前已获得部分债权人关于债务和解的支持函，通过债务和解，公司预计将视线净资产转正，保住公司上市地位。

7月份，*ST华业引入中润发展，以牵头协助公司制定债务重组方案。

从公司具体财务情况来看，*ST华业自2018年三季度，即合同诈骗事件爆发后，业季开始呈现断崖式暴跌。

2018半年报时，*ST华业营收27.6亿元，归属于上市公司股东净利润9.8亿元，到了当年三季度，*ST华业营业总收入46.95亿元，归属于上市公司股东净利润转为亏损1.36亿元。

到了2018年年底，因对已逾期的应收账款投资业务等进行全额计提减值准备，公司当年归属于上市公司股东净利润巨亏64.38亿元。

2019年上半年，*ST华业实现营业总收入9910万元，亏损27.35亿元。短期借款16.88亿元，一年内到期的非流动负债达30.85亿元；长期借款达4.75亿元，长期债券20.77亿元。但公司货币资金仅剩2308万元。而*ST华业已处于资不抵债的状态。

截止今年上半年，*ST华业前四大股东股权都处于质押状态，公司第一大股东华业发展（深圳）有限公司持有公司2.98亿股质押2.916亿股，质押比例达到97.67%；第二大股东重庆满垚医疗科技有限公司持股7277.9万股，质押7277.9万股，质押比例100%；公司第三大股东重庆玖威医疗科技有限公司持有7277.9万股，质押7277.9万股，质押比例100%；公司第四大股东重庆禄垚医疗科技有限公司质押比例同为100%。

9月20日，*ST华业公告称，公司持股5%以上股东重庆满垚医疗科技有限公司所持有的10万股在9月17日以集中竞价方式被中国工商银行股份有限公司重庆九龙坡支行卖出。

这与公司股权质押有关。公司方面表示目前暂未收到持股5%以上股东重庆满垚及质押方重庆工行的减持计划。

截止今年上半年，仍有6.02万股东持有*ST华业，较一季度的7.24万人次下降16.91%。机构持仓中，截止半年报，仍有5家基金持有*ST华业5660万股，持股比例占流通股比例达到3.97%，较2018年年底的41家持股基金数量而言，机构出逃明显。

从公司目前举措来看，保住上市公司地位，不因股票面值连续20个交易日低于1元是公司目前的工作重点之一。为此，*ST华业公司高管近期采取了多项措施以抬升股价。

9月16日，*ST华业实际控制人周文焕及西藏恒久投资有限公司承诺将重庆思亚医药有限公司50%股权无偿注入上市公司。但因实际控制人自身债务问题，上述资产能否注入存在重大不确定性。

重庆思亚医药有限公司为周文焕100%控股，此前重庆公安局意冻结前者下属14家子公司部分股权，根据公司9月16日公告，重庆公安局已同意解除前述股权冻结，但具体时间存在不确定性。

2019年5月21日起，*ST华业部分董事及核心管理人员以自有资金增持公司股份，截止9月18日，该部分人员合计增持公司股票1054万股，占公司总股本的0.74%，增持金额合计达到1107万元。此前已辞去公司董事长，财务总监的相关高管也已完成增持公司股份的计划。