美国券商零佣金时代来临！经纪业务未来怎么赚钱？

美国最大在线券商嘉信理财宣布，10月7日开始，将把美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从4.95美元降至零。

此前，摩根大通、盈透证券等多家证券机构已不同程度加入零佣金的行列，零佣金逐渐成为美国券商行业的趋势。

在国内，交易佣金也在不断降低。对于普通投资者，佣金已经从千8、千3变成了万3、甚至万2，十年间下降了近90%。

美国最大在线券商取消交易佣金

美国最大在线券商嘉信理财宣布，从10月7日开始，将把美国股票、ETF和期权的在线交易佣金从单笔4.95美元降至零，预计此举将使其季度营收减少3%至4%。

嘉信理财首席财务官彼得·克劳福德表示，这些佣金提供了大约9000万至1亿美元的季度收入。然而，每笔收入交易的佣金数年来一直在减少。该公司希望新资产能够弥补费用收入的损失。

嘉信理财官网

受此消息影响，嘉信理财股价周二大跌近9.73%，其竞争对手德美利证券股价暴跌25.76%，创20年来最大单日跌幅。亿创理财股价暴跌16.43%，创10年来最大单日跌幅。

公开资料显示，嘉信理财成立于1971年，是一家专为客户提供低价服务的老牌折扣券商，也是美国最大的在线券商，目前公司市值达547亿美元，拥有大约1200万个活跃经纪账户。

零佣金成为行业趋势

把交易佣金降至零嘉信理财并非首例，美国投资经纪公司罗宾侠(Robin hood)于2015年采用零佣金交易模式，开创了免佣金交易的先河。

2018年8月，摩根大通宣布推出一款免费的投资App，用户将可在第一年内免费进行100次股票或ETF交易。8月23日， 第一证券宣布全面免除交易佣金，包含股票、ETF、期权。

今年9月27日，盈透证券向免佣金交易迈出了同样的一步，推出一款免佣金交易程序，允许用户投资美股和交易所基金，无需支付佣金和市场数据费。

美国市场上如火如荼的零佣金大战虽然还没有烧到国内，但是券商交易佣金已然越来越低。

目前市场上，券商的佣金普遍在万2到万3之间，十年之间下降了近90%。据瑞银证券统计，今年上半年，国内券商行业佣金率为万分之3.07，相比2018年全年下降0.9%。

有券商人士指出，外资控股券商摩根大通证券进入中国市场，未来若将此投资软件及佣金定价政策引入国内，或将会引发交易佣金的进一步激烈竞争。

不过，有券商人士表示，和美国不同，从目前的国内券商的收入占比来看，传统通道型经纪业务仍然是券商的主要收入来源，实行零佣金还需要一个比较漫长的“阵痛期”。

零售经纪转型靠什么赚钱？

交易佣金的下降，最大的问题就是券商要靠什么赚钱？

据了解，交易佣金仅占美国券商业务收入的三分之一左右。相对而言，各项业务中，融资融券业务占比较大，相对而言美股投资者参与融资融券门槛较低，业务较为普及，是美国券商的主要收入来源。

对此，一位国内营业部老总表示，券商的融资融券以及股票质押两项创新业务带来的利息收入，在市场行情转暖后，确实是券商一个比较重要的利润增长点。

除此之外，衍生品交易、投资顾问、财富增值管理、IPO等相关业务，也是收入的重要构成。从美国券商的经验来看，资产配置管理费和投资顾问服务费用的比重在总体收入中不断上升。摩根大通主要做的是高端财富管理，它的盈利模式不是靠交易佣金，而是靠资产配置的管理费。

嘉信理财的主要收入则来源客户投资顾问费，截至2018年底，嘉信理财的客户资产规模为3.25万亿美元，其中投资顾问服务的规模为1.55万亿美元，占比近50%。

根据2019年半年报显示，嘉信理财的投资顾问服务与2018年同期相比，增长了20%。

目前国内券商普遍都在谋求转型，并集中在两个路径上：一是全面转型财富管理；二是发展金融科技。

去年以来，一批券商进行了组织架构调整。中信证券、中原证券设立“财富管理委员会”，银河证券、东方证券、兴业证券等券商将经纪业务总部更名为“财富管理总部”。华泰证券将经纪业务职能并入网络金融部，推行“全面数字化”。

如今金融科技已成为证券行业的核心竞争力之一，今年9月24日，中金联手腾讯公司打造金融科技子公司 ，引起了市场的热议。目前，山西证券、国元证券、财通证券等中小券商也纷纷与互联网巨头频繁进行业务合作，发力布局金融科技。

有业内人士表示，券商的低佣金策略可复制性强，想要在未来几十年中保持强势，最关键的还在于能否紧跟客户需求，并不断寻求技术层面创新。

（文章来源：上海证券报）