涪陵榨菜现金流下滑26%，股东人数增加机构却已离场

10月25日晚间，涪陵榨菜（002507.SZ）发布2019年三季度报告，第三季度，涪陵榨菜实现营收5.18亿元，较上年同期小幅上涨7.64%，归属于上市公司股东净利润为2.03亿元，较上年同期下滑6.78%；2019年1-9月份，涪陵榨菜实现营收16.04亿元，较上年同期小幅上涨3.83%，归属于上市公司股东净利润为5.18亿元，较上年同期小幅下滑0.99%。

经营活动产生的现金流方面，今年1-9月份，涪陵榨菜现金流量净额为4.41亿元，较上年同期下滑8.51%，今年第三季度，涪陵榨菜经营活动产生的现金流量净额为2.14亿元，较上年同期下滑26.38%。

2019年第三季度，涪陵榨菜股价累积下跌26.79%。

但值得注意的是，在三季度，持有涪陵榨菜的股东人数翻倍，但机构却在三季度选择了撤离。

股东人数变化中，2019年三季度持有涪陵榨菜的股东人数呈倍数增长，2019年一季度末，持有涪陵榨菜的股东人数为3.17万人次，二季度末股东人数为3.98万人次，而到了2019年三季度末，持有涪陵榨菜的股东人数增长至7.10万人次。

与之不同的是机构持仓的变化：二季度持有涪陵榨菜的机构共计243家，持仓股数为5846.79万股，占流通股比例达7.41%，到了三季度，持有涪陵榨菜的基金减少至12家，共有231家机构选择在三季度离开涪陵榨菜，持仓股数减少至1210.5万股，占流通股比例下滑至1.53%。

机构持股名单中，南方中证ETF持有598.48万股，持仓市值达1.33亿元，占其总股本的0.76%。

值得注意的是，为加强新品销售、增加空白市场和提高与竞争对手的竞争力，涪陵榨菜适度放宽部分客户信用额度。这直接导致三季度末，涪陵榨菜的应收账款为5155.74万元，较上年同期增长51.68%。

长城证券此前研报表示，自4月份开始，涪陵榨菜开始进入库存的高峰期，公司一方面从第二季度开始加大对渠道和终端的费用投放力度，同时加强渠道下沉；另一方面提高返利频次，由季返改为月返，同时放宽授信额度，对部分市场的部分经销商采取了滚动赊账的政策，以此提高经销商的拿货积极性。

长城证券研报表示，涪陵榨菜在2019年第三季度加强了对经销商的库存管理，通过控货的方式保障动销处于良性状态，目前公司的渠道库存处于正常水平。

10月25日，涪陵榨菜股价报收22.94元/股，下跌3.17%，总市值181亿元。