Intu的第二次拒绝对零售房地产业是一个坏兆头

购物中心投资者Intu Properties（INTU）的潜在追求者在2018年第二次对业务进行了很好的评估，并且即将退出。该股跌至37％，跌至123便士。

由近30％股东Peel领导的财团，由Intu副主席John Whittaker主持，由加拿大房地产投资商Brookfield和沙特阿拉伯的Olayan组成的财团，已经取消了28亿英镑的计划。

有迹象表明，在正式报价截止日期不止一次延长之后，可能会放弃一种方法，并且公平地看待英图，持续的英国退欧不确定性将无济于事。总的来说，这对公司来说是艰难的一周（一年），迈克·阿什利（Mike Ashley）在最近收购的House of Fraser分店的租金条款发生了连续变化之后，决定关闭自己在Intu中心的15家商店。

对英国零售房地产资产的负面影响是，同行Hammerson（HMSO）下跌了5.8％，至396.5p，该公司在4月份放弃了与Intu合并的计划。随着越来越多的零售支出转移到网上，以及疲弱的消费者背景带来的周期性压力，两家公司都面临结构性问题。

Hammerson与Intu相比的一大优势是资产负债表更强大。上半年，哈默森的贷款对价值为37％，而英图（Intu）的最新报告为50.6％，并且由于前者拥有更高质量的资产，因此它应有更好的定位来通过出售来增强其财务状况。在这种情况下，Intu决定将全年股息削减不详的决定是明智的。

铃声响起

AJ Bell投资总监Russ Mold说：这些潜在的买家和Hammerson（今年早些时候放弃了自己的合并计划）都对Intu进行了很好的调查，并振作起来，应该与股东敲响警钟。

公司现在处于困境，负债累累，难以出售的零售资产，以及租户流失的前景。最重要的是首席执行官戴维·菲舍尔（David Fischel）即将离任。

削减股息将有助于为公司提供一些短期喘息的机会，但将需要采取更激进的行动以确保公司的长期生存能力。

鉴于今天的新闻报道了人们对英国零售资产的看法，鉴于直接的同业哈默森以及英国土地（BLND）和土地证券（LAND）的股票也承受着巨大的零售风险，这并不奇怪。 '

Liberum评论：在我们看来，毫无疑问，目前英国购物中心的资产净值会导致高租金，不能完全反映出周期性压力和长期结构性逆风的现实。

Intu面临结构性的阻力，其附加条件包括高于平均水平（且不灵活）的财务杠杆，遗留现金流量负债以及需要不断提高维护水平以保持竞争力的投资组合。尽管周期性的压力最终可能会缓解，但该公司维持投资和推动增长的能力有限，证明了目前的负面情绪是合理的。