尽管底线有所改善，但很少有股东为苏格兰皇家银行欢呼

从表面上看，至少投资者应该对苏格兰皇家银行（RBS）的利润超出预期和利润率小幅增长感到更加满意。然而，相反，股价反应平淡，苏格兰皇家银行的出价仅为0.9％，至243.8便士。

近几周来，贷款和存款几乎没有增长，前景黯淡，股票表现良好，这似乎限制了人们对实际结果的热情。

成本降低带来的收益

全年利润为16.2亿英镑，而市场普遍预期为15.8亿英镑，而第四季度的净息差（即存款与借贷之间的利差）比第三季度增长0.02％。

营业利润减少了7.5亿英镑，这得益于利润的下降，这得益于降低了NatWest市场部门的“战略成本”，出售了房地产资产并投资了技术。

同样有助于降低成本的是，由于商业贷款损失减少，不良贷款费用减少了9,500万英镑，降幅为19％，而且没有重复第三季度意外的1.01亿英镑“英国退欧”准备金。

零售市场中的常规业务

去年银行的借贷记录几乎没有变化，因此贷存比也几乎没有变化。

客户贷款总额为3051亿英镑，而2017年为3101亿英镑，而存款总额为3609亿英镑，同期为3613亿英镑。

去年发生的所有变化是，贷款和抵押贷款的利润率进一步缩水，因此净利息收益率下降了0.15％，仅为1.98％。

第四季度出现了微观的上升，但是由于消费者贷款竞争的激烈程度，将其称为“拐点”是一些分析师的一厢情愿。

特别股息但不可回购

苏格兰皇家银行将派发每股7.5便士的特别股息，远高于市场预期，每股末期股息为3.5便士，与预期大致相符。

展望未来，该公司预计将其普通股利支付保持在收益的40％，但它有能力支付更多的特别股利，并保持强劲的资本状况。

毫不奇怪，没有任何消息可以从财政部回购股票，因为按照今天的价格，纳税人将为RBS股东的利益而损失超过50％的投资，这是一个政治上的开端。

成本目标和行为仍然存在问题

尽管该银行没有再增加“英国脱欧”储备，但该行表示，持续的经济和政治不确定性使其2020年目标成本本钱比低于50％“更具挑战性”。

它实际上警告说，其目标的风险是下行的，即，到2020年，成本很可能超过其50％的目标。

我们还要指出，该银行的全球重组组织（GRG）的丑闻并没有消失，该丑闻被指控使英国数千家企业陷入财务危机。

如果有的话，关于美国财政部资产保护局对GRG拥有“重大运营控制”并且可能鼓励其活动的指控意味着这一事件再次成为热门话题。