博雅生物：疫情下暂缓采浆 库存可维持2个多月

新浪财经讯 近日，博雅生物发布了2019年度业绩预告，全年公司预计实现盈利39879.86万元—46917.48万元，比上年同期下降0%-15%。

公司拥有血液制品和非血液制品两大业务板块，血液制品业务是公司的核心和支柱产业。对于2019年全年业绩情况，公司表示血液制品板块深入挖掘现有浆站的采浆潜力，但由于研发费用、销售费用等期间费用同比增长幅度较大，预计营业收入同比增长15%，预计净利润同比减少13%；非血液制品业务收入及净利润均保持稳定增长。

疫情下采浆暂停 库存只够2个多月

面对新型冠状病毒疫情的蔓延，各地企业延缓开工的防范举措也对上市公司的生产经营产生了影响。博雅生物受到多家机构的调研，围绕公司产品在疫情中的应用以及此次疫情对于公司经营的影响等问题展开了问答。

血液制品按照功能和结构的不同分别为白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等三大类产品。白蛋白是血浆中含量最多的蛋白，也是目前国内用量最大的血液制品，广泛用于肿瘤、肝病、糖尿病的治疗；免疫球蛋白主要指血液中原有的免疫球蛋白和接受特异免疫原刺激产生的特异性免疫球蛋白，多用于免疫性疾病的治疗，传染性疾病的被动免疫和治疗等；凝血因子在血液中含量最少，凝血因子类产品主要用于止血，提取难度较大，目前国内只有部分企业能从血浆中提取、生产凝血因子类产品。

公司主要产品有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子3大类，是全国白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一，同时也是全国少数的三类产品齐全的企业之一。

血液制品的原材料为健康人血浆，在此次疫情下，公司的三类血液制品在治疗新型冠状病毒的治疗中发挥着重要作用。

其中，静丙（静注人免疫球蛋白）可以增强机体抗感染能力，在国外的免疫治疗过程中具有类激素的作用，是很好的免疫调节剂。此外还可以降低肺炎患者炎症水平。疫情过程中，有27%的患者接受了静注免疫球蛋白，并且大部分援助武汉的医护人员都提前注射了静丙；新冠肺炎中有98%的患者出现血清白蛋白下降，深圳的诊疗原则表示可以协同使用白蛋白；很多重症患者会出现多器官损伤，可能出现弥散性血管内凝血（DIC），要使用纤维蛋白原。

公司产品的供求关系因疫情得到改善，但需要注意的是，为了控制传染源和切断传播途径，公司暂缓了采浆，虽然新型冠状病毒疫情对公司产品的需求增加，但失去了原材料来源也会对生产经营产生影响。从全国浆量来看，2019年比2018年行业略超6%，今年考虑去掉了1个月，最多和去年持平。所以何时恢复采浆对公司的业绩至关重要。公司表示，目前的库存血浆可以保证两个多月的投浆。

另外公司在调研中表示疫情期间公司产品不涨价，疫情过后，市场原则占主导地位，所以疫情过后能否快速发动献浆人员献浆，将决定其是否能在同行业中抢占先机。

业绩增速放缓 罗益生物项目尚未完成

近几年，博雅生物的营业收入和归母净利润保持着较高的增速，2016-2018年，公司营业收入增速分别为74.27%、54.29%和67.84%；归母净利润的增速分别为79.21%、31.08%和31.57%。然而2019年的业绩预告中，公司归母净利润下降0%-15%，业绩增速出现大幅下滑。

值得一提的是，此次疫情可以起到很好的市场教育作用，影响或远高于疫情期间用量的增加，同时销售费用的支出也将相应减少，有助于改善归母净利润下降的情况。

除此之外，公司此前曾12倍溢价收购罗益生物60.55%的股权。罗益生物主要产品包括A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（MCV2）和双价肾综合征出血热灭活疫苗（Vero 细胞），其中A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗用于预防儿童流行性脑脊髓膜炎，双价肾综合征出血热灭活疫苗（Vero 细胞）用于预防肾综合征出血热。如果收购顺利完成，公司将形成“血制品+疫苗”的双轮驱动格局。

公司称罗益生物项目目前处于向证监会申报过程中，大概需要2个月左右时间，目前无法判断具体时间。疫苗和血制品都属于高风险的行业。从体系端来看，二者管理体系、应用比较一致；从市场角度来看：二者销售体系一致，将二者的营销体系进行融合和整合，可以相互借鉴对二类苗进行学术推广。（新浪财经上市公司研究院/小飞鼠 文）