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百亿债压顶 地产50强金辉集团资金链告急欲转港股?

2020-03-18 16:07:10 来源:新浪财经-自媒体综合

原标题:百亿债券压顶!这家地产50强资金链告急,苦追A股4年欲转港股?

来源: 债市观察

在全国地产50强中,尚未上市的企业屈指可数,金辉集团就是其中之一。十几年的准备,4年的A股IPO之路仍未有实质进展,债务压力日益沉重的金辉,或许不得不选择转向。

在房地产的冬天里,现金流由正转负的金辉集团上市受挫后,该如何偿还数十亿到期的债券?

作者" 王洪臣

来源|债市观察

在A股排队4年之后,据界面新闻近日报道,金辉集团股份有限公司(下称“金辉集团”)或许已经放下执念,准备转向港股上市。

01

百亿债券压顶,资金链告急

公开信息显示,金辉集团由林定强1996年创立于福州,2009年迁往北京,业务以住宅开发为主,并配以少量商业物业开发。在克而瑞2019年中国房地产企业销售排行榜中,金辉集团以全口径销售金额888.6亿元,位列榜单第40位。

据小债了解,全国50强房企中,没有上市的企业只有不到5家,而金辉集团就是其中之一。

作为非上市房企,金辉集团一直在尽力开拓筹资渠道,除使用银行授信、公司债券及资产证券化等资本市场融资工具,还打通了境外美元债。但是,伴随着企业扩张,其面临的资金压力也越来越重。

据企业预警通显示,截止最新,公司债券存量为15只,规模109.77亿元。

据2019年金辉集团的一份债券募集说明书显示,截至2019年6月末,公司总资产为1435.15亿元,总负债1231.59亿元,流动负债860.73亿元。另外,金辉集团短期借款和一年内到期的非流动负债余额合计142.24亿元,其中一年内到期需偿还借款为116.46亿元,一年内到期需偿还债券25.78亿元。

值得注意的是,同期金辉集团账面货币资金为141.93亿元,相比负债捉襟见肘。而现金流方面,公司现金流量净额由正转负,从2018年末的流入29.5亿元,到2019年上半年为-32.71亿元。

公告还显示,最近三年及2019年6月末,公司合并资产负债率分别为 80.20%、83.17%、85.46%和 85.82%,逐年走高。而与此对应的是,流动比率、速动比率、利息保障等指标在不断恶化。

面对紧绷的资金链,金辉集团也在募集说明书中坦承,公司“面临一定的集中兑付风险”。

另据公开信息显示,金辉集团的发展以二线城市为主,其销售收入也主要来自二线城市。近半年来,公司在长沙、苏州、福州、惠州、重庆、徐州、绍兴等地均有扩储动作,拿地金额将近百亿。

一边是债台高筑,一边是大举拿地,此时上市的重要性对金辉集团来说,已不言自明。

02

十几年“上市梦”如何继续?

据小债了解,2016年初,金辉集团就已提交招股书。当时的招股书显示,公司拟于上交所公开发行不超过6亿股股份,计划募资60亿元,占发行后公司股份总数25%。

2017年,金辉集团的A股上市审核状态由已受理变更为“已反馈”,但此后便少见实质性进展。当时有报道称,如果三年登陆A股市场未果,金辉集团将考虑H股上市或选择其他融资平台。

如今,房企在A股上市的大门仍未有松动的迹象,金辉集团似乎已不打算再等下去。而相比金辉更晚启动上市的正荣地产等,目前已成功登陆港交所。

据小债了解,1996年林定强创办金辉集团后,初期在福建本地取得了不错的成绩。彼时为扩大规模,林定强就有登陆资本市场的雄心。但受限于自身条件,他选择与同为闽系房企的融侨集团合作。

2005年,林定强出任融侨执行总裁,以股权置换方式开始与融侨的战略合作。双方的共同目标也很明确,那就是上市。

为了这一目标,合并后的金辉、融侨加速扩张,但欲速则不达,2010年业绩反而出现下滑,影响了上市进程。当时,金辉曾将天津、江苏的项目公司进行裁员,并将已买下的天津一块土地退还给海泰控股。

也是在2010年,牵手5年的金辉、融侨因双方公司董事长年龄差距较大、做事风格不同,选择低调分手。

显然,金辉集团并未放弃“上市梦”。A股路不通,还有港股可以选择。你如何看待这家头顶百亿债券的地产公司?欢迎在下方留言评论。

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