鹰眼预警：华友钴业营收净利背离 毛利率同比降17.3%

新浪财经讯 3月28日，华友钴业发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年华友钴业实现营业收入188.5亿元，同比增长30.5%，归母净利润1.2亿元，同比下降92.2%，扣非归母净利润0.7亿元，同比下降95.3%。

据悉，公司本报告期计提存货减值准备1.43亿元，合计减少公司2019年度利润总额1.43亿元。

营收净利润变动背离

华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。

鹰眼预警显示，2017年-2019年公司营业收入分别为96.5亿元、144.5亿元、188.5亿元，同比增长率分别为97.43%、49.7%、30.46%，营收增速虽然三年连降但仍维持两位数增速；归母净利润分别为19.0亿元、15.3亿元、1.2亿元，同比增速分别为2637.7%、-19.38%、-92.18%。2019年净利润同比减少92.18%，业绩近乎变脸。

对于净利润大幅下滑的原因，公司在年报中解释称，报告期内，公司两大主导产品钴新材料产品和锂电三元前驱体产品面临复杂多变的市场环境。在钴新材料市场，钴产品价格从2018年三季度开始持续走低，2019年全年低位徘徊，MB钴均价较 2018 年下降了56%，严重压缩了公司钴产品的盈利空间；在锂电材料市场，新能源汽车补贴退坡，进入了由政策推动向市场驱动的过渡期，同时叠加汽车市场国五向国六过渡，受此影响，国内电动车的产销量在下半年大幅下降。在传导机制的作用下，整个电动车产业链受到牵连，从动力电池到锂电材料，国内市场都面临需求锐减的产业环境。

此外，值得注意的是，2018年公司销售费用1.09亿元，2019年增至1.64亿元，同比增长50.14%，销售费用增速超过营业收入增速，公司增收面临较大压力。

毛利率连续三年下降

鹰眼预警显示，2017年-2019年华友钴业的毛利率分别为34.4%、28.5%、11.2%，毛利率连续三年下降，且2019年降幅达17.3个百分点。和行业可比公司相比，2017年和2018年同行业平均毛利率分别为21.5%、21.2%，毛利率相对稳定，2019年公司毛利率已低于2018年行业毛利率平均值。

净利率方面，公司降幅更加明显。2017年-2019年华友钴业销售净利率分别为19.5%、10.6%、0.6%，盈利能力堪忧；净资产收益率三年来分别为36，5%、22.7%、1.6%。

分产品来看，营收占比最大的贸易及其他业务以及钴产品业务毛利率分别为3.3%、11.23%，毛利率分别对比去年同期减少0.82个百分点和23.51个百分点，钴产品的毛利率下滑幅度较大。

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