中信证券：拐点将至 4月这些主线值得关注

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来源：中信证券

本文为2020年4月事件驱动配置策略。

今年，事件驱动服务全面升级，包含每月定期更新的投资大事、事件驱动深度投资观点以及更具实操性的配置组合，以专业实力，全面助力你的投资。

在本月的信策略中，我们信投顾团队认为A股在4月将迎来市场底部拐点，并开启一波修复性行情。

本期，我们聚焦4月的重磅事件，从事件驱动角度为大家厘清投资主线。

本 期 作 者

4月事件驱动投资日历

（2020年4月7日更新）

温馨提示：

1.每月的国民经济运行情况新闻发布会将公布上月主要经济数据，1、4、7、10月还将公布季度经济数据。2月暂停一次。

2.投资日历中的事件信息来源主要参考统计局网站、政府网站、财经媒体、网络大数据等多种信息渠道，与最终实际情况可能存在偏差，请以实际情况为准。

4月事件驱动配置策略

事件驱动观点

政策事件主线，关注两会预期临近带动的保增长政策相关板块，如基建、汽车、湖北省龙头上市公司。

市场主体行为主线，关注一季报向好的医药、游戏板块。

行业事件主线，关注原油减产预期催化的原油、北斗全球组网接近完成催化的军工板块，运营商资本开支超预期催化的5G板块的投资机会。

❶海外波动趋缓，市场关注点更多聚焦国内。

3月市场波动主要由外围市场主导。海外疫情持续扩散，导致金融市场出现巨震，一度引发流动性风险。随着G20国家对于提振经济达成共识，海外市场第一阶段恐慌性下跌暂时告一段落。

展望4月，随着市场对于海外疫情预期不断消化，外围市场波动趋于平缓，国内因素将逐渐主导市场。

❷两会预期临近，关注保增长政策相关的行业及地区，如基建、汽车、湖北。

4月公布的一季度GDP增速预计为负，市场预期4月底或5月初可能召开两会，届时可能出台更大力度的提振经济政策，这将为全月的市场情绪构成支撑。

三大需求中，出口受外需影响较大，消费回补见效相对较慢，投资是短期快速提振经济的重要手段，可重点关注基建和汽车产业链。

从目前的政策落地情况看，基建主要依靠中央的货币政策和财政政策搭配来拉动，两会将带来更多政策预期。

汽车更多依靠各地方财政，目前各地方陆续出台补贴、释放指标等政策以刺激汽车消费。国内新能源汽车2月销量1.3万辆，环比-72.4%，同比-75.2%。考虑到各车企新车投放集中在下半年，且需求只会延迟不会消失，新能源车销量有望呈现前低后高局面。短期板块虽然短期基本面承压，但是悲观预期前期已有所消化，当前位置可等待行业基本面出现积极变化。

此外，湖北地区经济受到疫情冲击严重，未来有望获得更多政策倾斜。

❸业绩披露密集期，关注疫情带来业绩增长的医药、游戏板块。

按照往年情况，4月上半月是一季报预告密集期，月底是正式报告披露密集期。在这两个时间窗口，市场将对各行业业绩预期进行修正。

业绩披露期之后，分析师将展开密集调研，一季报超预期且具备持续增长能力的行业值得关注。

年初以来新冠肺炎疫情在全球蔓延，医药板块整体一季报可期。

一方面，流感类、抗生素类、解热镇痛类等相关药品、医用耗材、监护器械、零售药店、IVD 等需求短期爆发，支持企业一季报业绩的提升。

另一方面，部分专科处方药、医疗服务、可择期手术耗材等短期消费出现下降，一季报预计略有回落。但这些医疗需求不会消失，国内生产生活逐步回归正轨后，前期延迟的需求将陆续回补。随着居民健康意识提升以及各国加大卫生服务投入，医药产品需求将保持上升趋势，上市公司业绩预期持续向好。

疫情期间，游戏成为人们的重要娱乐方式，行业增长确定性较高。虽然复产复工在有序进行，但是完全恢复到疫情之前的状态仍然需要过程。疫情对于游戏行业的提升作用，仍将延续。

❹行业事件角度，关注原油、军工、5G板块。

原油短期处于剧烈波动状态，不确定性较大，但是从更长期的角度，油价长期处在低位不符合产油国利益，逐渐修复仍是大概率事件。4月9日的OPEC+会议，将继续讨论减产事宜。

军工板块受疫情影响较小，业绩增长确定性较强。北斗全球组网接近完成，目前最后一颗卫星已经运抵西昌卫星发射中心，5月将完成最后一颗卫星发射，将为板块提供主题催化。

5G板块一季报预计稳健增长，行业整体仍处在向好阶段，电信运营商在5G方面资本开支超预期，作为新基建的组成部分，后续可关注相关政策落地的细节。

投资建议

建议关注以下3条主线，具体品种可关注我们的事件驱动配置组合与事件驱动交易组合，点击文末海报即可前往。

❶ 保增长政策相关，如基建、汽车、湖北地区龙头公司。

❷一季报预期向好，如医药、游戏等板块。

❸具备行业事件催化，如原油、军工、5G等板块。