天风证券:把握一季报和医药新基建两条主线 重点看好疫苗行业

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来源：天风研究

【医药】把握一季报和医药新基建两条投资主线——兼论当前时点为什么我们重点看好疫苗行业

医药生物同比上涨2.4%，整体表现强于大盘

本周上证综指上涨1.5%，报2838.49点，中小板上涨2.72%，报6887.65点，创业板上涨3.64%，报2020.77点。医药生物同比上涨2.4%，报9303.15点，表现强于上证0.9个pp，弱于中小板0.32个pp，弱于创业板1.24个pp。全部A股估值为12.05倍，医药生物估值为41.37倍，对全部A股溢价率为243.46%，处于历史较高水平。

行业一周总结：2020年版《中国药典》新增品种319种

4月13日，第十一届药典委员会执行委员会会议在京召开，2020年版《中国药典》新增品种319种，修订3177种，不再收载10种，品种调整合并4种，共收载品种5911种。4月14日，国家药监局发布关于加强无菌和植入性医疗器械监督检查的通知。4月15日，国家药监局食品药品审核查验中心公开征求《药品生产质量管理规范血液制品附录（征求意见稿）》意见，其中第五章21条欲将原料血浆检疫期由90天减短为60天，我们认为检疫期的缩短有利于血制品企业缩短生产周期，加快库存周转效率，同时也可降低受到外界因素影响无法采浆带来的损失。

本周专题：《疫苗法》和国产大品种陆续上市，开启疫苗行业发展黄金期

本周我们将重点探讨疫苗产业，我们认为，多重利好因素的共振推动我国疫苗行业进入行业发展黄金期：首先，从监管层面看，疫苗管理法的落地从立法的高度，未来将对疫苗从研发、生产、流通和使用全链条、全周期实施强监管，疫苗法支持行业积极创新，将推动行业规范、创新及集约化发展，优质企业的优势、稀缺性将进一步体现有利于行业的规范发展；其次，我国疫苗行业进入国产大品种时代，国产13价肺炎疫苗、2价hpv疫苗等大品种将推动外国疫苗行业持续扩容；新冠肺炎疫情除了有望推动居民接种意识提升外，在此背景下，CDC后续的强化将有利于行业的发展，同时，新冠肺炎疫苗研发如火如荼，企业迎来技术布局良机，有利于产业的后续技术升级。我们整体看好疫苗产业的发展，建议关注国内优质疫苗公司：康泰生物、智飞生物、沃森生物、康希诺生物、华兰生物、长春高新等。

行业观点预判：继续重点关注一季报预期和后疫情时代医药新基建方向

在全球新冠疫情的背景下，医药板块相对优势明显，我们继续建议投资者从优质资产和一季报业绩的角度出发，把握投资机会，重点关注两大方向：1、一季报有良好业绩预期的医药优质赛道。2、后疫情时代，医药新基建方向。上市公司陆续进入一季报预告披露期，基于业绩角度，我们建议关注在疫情影响下业绩有望真正受益的领域。建议关注相关设备、体外诊断、耗材等医疗器械领域，相关标的：迈瑞医疗、万孚生物、鱼跃医疗、乐普医疗、英科医疗等；关注受疫情影响，静丙加速去库存的血制品领域，相关标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物等；受疫情产生相对正向影响的医药商业板块，相关标的：九州通、药店版块等；中药消费：重点关注品牌中药，全年量价趋势良好，一季度相对优势明显，关注：片仔癀、云南白药；创新药产业链高景气望持续：药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药。此外，后疫情时代，医疗器械、疫苗、创新药等“新基建”有望迎来更好的发展机会，相关标的详见正文。

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）

健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗

风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险