5月PMI数据出炉 券商点评：信心低谷已过去

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来源：21世纪经济报道

备受市场关注的5月PMI数据出炉，各大券商也对此进行了火速点评。

2020年5月中国制造业PMI为50.6%，较上月回落0.2个百分点，连续两个月下降；非制造业PMI为53.6%，较上月上行0.4个百分点，连续两个月上升。光大证券认为，这显示制造业扩张力度仍然相对疲弱。

其认为，5月份制造业PMI的5个分项中，跟4月比回落最大的是原材料库存指数和从业人员指数，分别下行0.9和0.8个百分点，这体现了制造业原材料库存量和企业用工景气度都有所收缩，此外生产指数下行0.5个百分点，新订单指数上行0.7个百分点，供货商配送时间指数上行0.4个百分点。与过去10年5月的平均值比较，5月制造业PMI分项指数中新订单指数和原材料库存指数下降尤为明显。考虑到供货商配送时间指数是逆序指数，所以从季节性上来看，今年5月份制造业扩张力度弱于过去10年的平均值。

而中金公司则关注到，新订单指数回升0.7个百分点至50.9%。进口指数从4月的43.9%恢复至45.3%。同时，5月在手订单指数回升0.5个百分点至44.1%。这表示，制造业内需指标小幅上升。

此外，对于市场较为关注的外围需求，中金则预判，外需指标已低位筑底。其表示，5月新出口订单指数从4月的33.5%低位回升至35.3%、仍处收缩区间。但随着4月下旬海外经济活动筑底，中国外需可能将探底修复，但将继续面临明显的下行压力。

光大证券则表示，5月制造业新订单指数小幅上行至50.9%，表明实体经济需求端缓慢回稳；新出口订单指数虽比4月回升1.8个百分点，但仍处于历史低位，这与国外主要经济体受疫情冲击复工缓慢相一致；制造业在手订单指数稍微较4月增长0.5个百分点。而5月产成品库存指数较上月下行2个百分点至47.3%，国内复工复产一定程度上推动了产成品的库存去化。

对于PMI数据展现的经济形势，有券商预判较为乐观。

光大证券表示，尽管经济复苏力度依然缓慢，但是信心低谷已经过去，并呈现积极势头。

“描述从业单位对未来3个月的业务或生产经营预期的指数都表现出良好势头。非制造业业务活动预期好于去年最高水平，制造业活动预期也与2020年1月的高水平相当，这表示撑过疫情寒冬下来的企业对大浪淘沙后的市场格局仍有期待。”光大证券表示。

兴业证券也点评认为，往后看，经济向好趋势不变，或由反弹趋于平稳。疫情防控常态化下，境内经济活动逐步恢复，生产逐步进入平稳期。同时随着海外逐渐复工，尽管复工到需求恢复仍有时滞，但前期对外需的担忧也有一定缓解。进一步考虑到相应的纾困政策仍将持续落地，经济整体趋势向好不变。

中金公司则表示，往前看，社融等领先指标今年以来连续加速、上升趋势已经确立，制造业PMI可能还将保持在扩张区间。近期全国人大明确了2020年财政货币的宽松基调，短期内预计货币政策将继续扩大货币信贷供应量，以稳增长并支持财政扩张。由此，中国内需可能将持续处于回升通道。与此同时，海外经济活动4月下旬已经筑底、但仍处低位。“我们将积极关注外需变化，以判断接下来外需恢复的节奏与力度。”（作者：庞华玮）