股指空头谨防假突破

股指（上证综指）5月行情波澜不惊，在2800—2900小箱体来回拉锯，新增资金极度匮乏导致大体量指数始终无法向上突破，这跟笔者近两个月表达的观点高度一致，最后收盘点位2852似乎也在暗示着多空能量势均力敌。相比之下，中小创指数却已经持续走牛将近一年，其积累的获利盘压力加上主板指数多次上攻未果颓势，空头力量在箱顶附近悄然增强，只是因欧美形势表面上有所好转暂时隐而不发。笔者保持中线箱体观点不变，并判断短线或有不错的做空机会出现。

强行重启 风光背后隐患多

2020上半年接近尾声，各发达经济体关注重点已经从“肺炎疫情”转向“重启经济”，巨大的生存压力迫使资本主义票选体制下的政客明知隐患空前，却不得不强行复工缓解民众和政府的收支压力，这也是西方伪民主制度的必然结果。5月21日美国公布新增失业人口数据达243万，失业率14.7%，创下大萧条以来最高水平，川普总统立即下令加快复工速度，但是换来的是本国单日新冠肺炎确诊人数再创新高（全美累计超过176万）。欧洲形势更为严峻，乐观预计欧盟2020年GDP萎缩7.5%，最悲观的英国二季度预测下滑35%。一方面控制疫情一边挽救经济是个技术活，欧美国家在是防疫还是复产的痛苦抉择中挣扎徘徊；另一方面全球多个国家如期暴雷（印度、俄罗斯），使得“外防输入”和“内防反弹”几乎成为发达经济体政府不可能完成的任务。

后期投资者关注点需要转移到疫苗落地和社交隔离两点。世卫组织公布全球有8个新冠肺炎疫苗已经进入临床试验，虽然坏消息也有，但至少给了9月落地的希望，正式上市在2021年年初。社交隔离主要考验复工后的自律性，未来美国、英国等疫情严重但隔离程度不高国家有较大风险出现二次高潮。

预期消化 国内市场改革忙

国内因控制住疫情多时，所以资本市场价格走势已经完全体现前期预期，现阶段连负面清单上的一些行业如影院和寺庙都陆续开业，说明整个复工顺利且未发生重大风险。另外，我国经济运行状况也远好于国外，一季度中国GDP数据仅下降6.8%，城镇失业率5.9%，可以说是万绿丛中一点红，不过在全球悲观预期之下难有新的亮点，正所谓覆巢之下无完卵，我国只能另辟蹊径。

宏观面没有文章可做那就从政策面入手，A股注册制便是一个好的舞台。科创板注册制已经稳步推进多时，而创业板注册制已于近日取得重大突破，更多优质的、有发展前景的企业能够上市融资，这对于长期市场是重大利好。不过政策兑现有个过程，短期反而还有可能对市场造成抛售压力（历史惯例）。

或有三头 空头谨防假突破

外盘走势强于笔者预期，A股受到鼓舞不愿破位，但低迷的成交量还是暴露了大多数资金的意图，谁也没有力量彻底突破大箱体，至少目前暂时看不到相应级别的外力介入。短期态势则更加明显，指数多次攻击2950失败，多头自身信心不足。当下空头只是需要防止出现三头形态假突破，不能排除短时间突破5月高点2914（上证综指）的可能性。

综合观点来看，IF2006在3900上方可控制仓位入场空单，如果形态偏强，则可以等待攻击3956之后再逢高入场，第一目标位是接近箱底的3600，风险偏好高的投资者可以做小体量的IC股指期货。（作者单位：贯邦基金）