国安达：“自动灭火第一股”，业绩持续稳定增长

国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一国安达股份有限公司（300902，SZ）近日拟在深交所创业板上市，将成为国内资本市场“自动灭火第一股”。

此次国安达发行不超过3199.5万股新股，募资约6亿元。募集资金将用于公司发展超细干粉自动灭火装置生产项目、乘客舱固定灭火系统生产项目、变压器固定自动灭火系统生产项目、研发中心建设等项目建设。如下图1：

本次募集资金项目成功实施后，将较大幅度提高公司产能，进一步提升公司品牌宣传能力、市场开拓能力、售后服务能力，全面增强企业科研实力，从而加大公司对核心市场的渗透力，进一步锻造公司的核心竞争力，对实现“打造国内自动灭火装备领域第一品牌”的企业战略目标，具有重要长远的战略意义。

自动灭火领域优势明显、竞争力突出，业绩持续稳定增长

招股意向书显示，国安达原为新三板公司，成立于2008年，12年来一直专注于火灾早期探测预警、自动灭火技术的研究与应用开发，形成具有自主知识产权的火灾早期预警与自动灭火技术，掌握“超细干粉”、“混合气体”、“水基型灭火剂”、“压缩空气泡沫”等多项核心灭火技术，广泛应用于客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、变电站电缆、新能源发电站、城市电力电缆及通道等特殊领域，现已成为国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一。

公司主营产品及业务收入结构如下图2：

时下，国安达已建有国内最大的工业火灾防控技术实体真火研究试验基地，是行业内少数具备对外开展科研服务能力的企业，已先后承担应急管理部等单位的16项重大科研项目。公司目前拥有近80人的研发技术团队，占员工总数超过20%。截至目前，取得11项软件著作权、87项专利技术，其中发明专利18项；参与制定2项国家标准、14项行业标准、2项地方标准。

2019年末，国安达还研发了适用于特高压换流站等输变电设备的大型自动灭火系统，中标国家电网，进一步拓展下游应用市场，形成新的业务增长点。目前，公司正在研究拓展新能源储能站、石化园区等领域的智慧消防整体解决方案，以寻找能实现更多持续盈利能力的新利基。

国安达目前主要为客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱、变电站电缆、新能源发电站、城市电力电缆及通道、城市地下综合管廊等特殊领域提供专业性强、智能化的自动灭火系统，产品能满足不同专业领域快速增长的消防需求。

近年来，凭借多年积累的技术优势和品牌优势，以及受益于特种消防行业需求规模不断扩大和相关政策红利，国安达业绩持续稳定增长。数据显示，2017年至2019年，国安达实现营业收入分别为1.92亿元、2.33亿元和2.77亿元，年化复合增长率为20%；扣非净利润增长态势明显，分别为4644.39万元、6005.66万元和7222.65万元，年化复合增长率达25.1%。如下图3：

其中，近三年国安达的核心产品超细干粉自动灭火装置贡献了大部分收入，占比约55%，分别为1.02亿元、1.27亿元和1.57亿元，连续三年稳定增长，在国内大中型客车市场份额测算约在70%以上；在电力电网行业，公司自动灭火产品的市场份额也正快速上升，2017-2019年公司电力行业收入分别为617.30万元、1,515.62万元、4,367.74万元，呈高速增长趋势。

今年以来，尽管遭遇疫情影响，国安达依然保持了业绩增长。公司预计，今年前三季度营业收入为1.62亿元，同比增长5.78%；扣非后归属母净利润为4049.07万元，同比增长12.95%。

凭借独特的技术优势和品牌优势，国安达毛利率远高于同行业可比公众公司，如下图4所示：

下游行业市场需求快速增长，公司未来市场空间广阔

国安达业绩连年增长的背后，是城镇化建设持续投入、特种消防行业安全市场需求规模不断扩大及相关政策红利的不断支持。

近几年，国内城镇化水平的不断提升，带动城市交通运输、电力电网、城市地下综合管廊等加大投资，拉动消防产品和消防工程投入稳步增长。人们对消防安全保障的要求不断提高，消防产品的市场需求正从被动式需求逐渐向主动式需求转变。而随着消防技术不断往自动化、智能化的方向发展，越来越多环境复杂、应用特殊的专业领域也需要得到更好的消防保障。相应消防产品的下游行业，也将专业化科技型消防产品的配置规范到车辆、电机、电站、电网等更多领域的建造和运营的行业政策及标准之中，从而持续拉动了配套消防产品的市场需求，对专业化消防产品制造企业提供了有利的发展环境。

近年来，国家对安全应急产品应用的重视不断提高，先后出台了多份要求文件和国家、行业标准，不断完善和推进应急产品的广泛应用，引导、推进、规范特种消防行业的发展。根据《客车灭火装备配置要求》(GB34655-2017)、《机动车运行安全技术条件》等新国家标准的强制性要求，超细干粉灭火装置强制安装范围由原来的大型客车发动机舱单一位置扩大至轻型客车、中型客车、大型客车以及新能源汽车等多车型、多部位安装。随着上述强制性标准要求的逐一实施，像国安达这样等消防企业的下游市场需求大幅增长。数据显示，2019年全国共接报火情23.3万起，直接财产损失超过36亿元，而这其中有很大一部分火灾属于传统灭火技术无法有效扑灭、或者消防人员无法直接到达。火情就是商情，这无疑加大国内市场对科技型创新型的安全应急产品的需求，推动消防市场规模不断扩容。2019年，国内消防市场规模已突破3500亿元，预计2022年市场规模将达到4465亿。这为国安达这样的自动灭火装置产品提供了更多更大的应用场景。

未来几年，随着新能源汽车的普及，以及特高压换流站、BRT公交系统、动车高铁、大型化工基地等具有新经济特征的建设项目加快推进，对自动灭火系统的配置率要求、产品自动化智能化的要求亦随之大幅提升，相应消防产品的市场需求将持续增长，使得行业中具有产品技术优势的消防企业受益较大。

经过多年的创新积淀，国安达高效自动灭火技术已逐步推广至多个下游专业领域，形成了较为明显一体化的技术与产品领先优势，已成为火灾智能化早期预警和自动灭火的领先企业，未来发展空间广阔。

未来三年，根据自动灭火装置市场需求特点和发展趋势，国安达将以“一切只为平安生活”与“智能安全技术为用户创造更大价值”为经营理念，持续围绕国家重点产业布局，紧跟泛在电力物联网建设、城市智慧消防建设、城市电力电缆及通道、新能源汽车等发展契机以及城市地下综合管廊、石化园区等重点安全防护的消防产品需求布局，大力推进公司智能化消防安全应急产品的市场应用，不断为用户创造更大价值，力争将国安达培育成为国内外技术领先的自动灭火装备领域第一品牌企业，以确保股东、投资者利益最大化。