视频|要约收购套利七讲之四：以要约之名，行护盘之实

文/黄朋

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我们近期推出了无风险套利系列专题，详见《一个A股账户值多少钱？答：一年最少赚4000元！》、《关于A股打新，你必须知道的7大真相》和《可转债套利：从入门到精通十讲（报告全文）》。本次为大家剖析更进阶的玩法——要约收购套利。今天是《要约收购套利：从入门到精通七讲》的第4讲，完整大纲目录如下：

以要约之名行护盘之实，这种情形常见于重组失败后，京威股份（维权）就是其中的经典案例。

2018年1月31日，京威股份发布了关于筹划重大事项的停牌公告。

2018年2月21日，京威股份确定筹划中的资产购买事项构成重大资产重组。公司拟发行股份购买卡威专汽和文安钢铁（或其关联方）分别持有的江苏卡威55%股权和10%股权，交易完成后，江苏卡威将成为京威股份的全资子公司。

2018年5月1日，京威股份发布了终止重大资产重组的公告，原因是“在业绩承诺方面，经反复沟通与磋商，交易双方未达成一致”。同时，公司股票也将于2018年5月2日起复牌。

就在2018年5月1日当天，京威股份还抛出了一份要约收购公告。公告称，京威股份于2018年4月 27日收到公司第一大股东中环投资（持股30%）的告知函，中环投资拟以部分要约收购方式增持公司股份，预定收购7500万股（占比5%），要约价格为8元/股，收购金额为6亿元。该要约不以终止京威股份的上市地位为目的，也无须取得相关批准。

重组失败属于利空，那么大股东究竟是诚心要约收购还是维护股价？

京威股份股东们在第一时间选择了用脚投票。复牌首日，也就是2018年5月2日，京威股份封死跌停，随后便开启了阴跌模式，一度跌至2018年6月22日的3.04元，区间跌幅48.99%，近乎腰斩。

23天后，最终谜底揭晓。

2018年5月24日，京威股份发布的要约收购终止公告称，公司收到股东中环投资的通知，鉴于资本市场和二级市场环境的变化，中环投资经慎重研究，认为目前继续推进要约收购事项的时机不成熟，故决定终止筹划部分要约收购公司股票的相关工作，并承诺在未来12个月内不再进行要约收购事宜。

如果投资者具备识别要约收购真实性的能力，在第一时间介入可能会获得更高的收益率，但这仅限于高手。对于大部分投资者来说，等正式的要约收购报告书发布之后再进行套利交易，确定性会更高。否则，可能就会面临踩雷的风险。

第4讲的内容就先到这里了，这是从小白晋级为要约收购套利大神的第4步（共7步）。第5讲为《要约收购套利七讲之五：争夺上市公司控制权》，新浪财经将为你呈现资本市场中最精彩的一幕。

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风险提示：过去数据不代表未来；要约收购套利策略可能会因股价格波动等原因而出现亏损；未计算佣金印花税等交易成本；文中案例仅用于演示，在任何情况下，文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。