多因素助力中国ESG投资发展 社保基金将发挥引领作用

证券时报记者王君晖

“几天前，宁德时代市值超过中石油，新能源与传统能源之争似乎胜负已定。然而回到一年前，即使最乐观的投资人也难以预测这样的结果。2020年发生的系列事件深刻地影响了投资人的预期。”

在“2021《财经》可持续发展高峰论坛”上，全国社保基金理事会副理事长陈文辉作出上述表述。他认为，新冠疫情全球肆虐，严重威胁人类生存环境，可持续发展成为人类最大的共识。目前已有110多个国家相继承诺‘碳中和’目标，我国也承诺将在2030年和2060年前实现碳达峰和碳中和，这些都将大大加快履行社会责任与投资收益共赢时代的来临。社保基金将在践行ESG投资方面要发挥更加积极主动的引领作用。

ESG能帮投资者找出“烂苹果”

陈文辉以新能源汽车行业举例分析，2010年以来，随着相关核心技术不断突破，新能源汽车的生产成本持续下降，加之各国政府的政策支持和引导，新能源汽车迎来快速发展。新能源汽车已呈现出明显的中美领跑态势，美国依靠一家特斯拉，引领行业发展，而中国培育出三家造车新势力，吸引资本不断进入，并推动比亚迪、长城汽车等传统车企电动化转型，带动电池、电机、电控等核心部件快速发展，形成较为完整且自主可控的产业链。

“可持续发展是未来世界发展的主旋律，在中国开展ESG投资，支持像新能源汽车这样的绿色产业发展，既能获得丰厚的投资回报，又能借助资本力量，构建自主可控，安全高效的产业链。这对于稳定国内大循环主体地位，增强在国际大循环中带动能力至关重要。”陈文辉表示。

华夏基金管理有限公司总经理李一梅认为，多方面原因正在助力ESG投资在中国的发展。“2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和”等远景目标的提出，说明ESG投资在中国发展有了更有力的顶层设计支持，而新冠疫情的发生也让绿色发展观、可持续发展等理念更加深入人心。此外，政策大力支持、外资加配中国、A股的机构化和养老金入市等四方面结构性因素使得ESG投资策略的有效性愈发增强。

李一梅认为，ESG理念对于指导中国的投资实践具有重要意义。“ESG投资是投资领域的‘新尺子’，它能够从传统框架中跳脱出来，从‘非财务’的角度挖掘好公司。ESG投资是‘探测仪’，能够帮助投资者找出谁是‘烂苹果’，选出A股中真正的‘三好生’。同时，ESG更是‘避雷针’，投资者通过拥抱ESG，能够较好地远离黑天鹅。”李一梅表示。

“可持续发展的理念在这一年的资本市场还是取得了快速的发展，中国的监管部门在不断地引导、鼓励企业对ESG信息进行披露。”华兴资本控股集团总裁丛林认为，港交所、上交所和深交所都加强了对于上市公司ESG信息披露的要求力度，ESG指标在资本市场的权重会进一步提升。“华兴资本也在内部利用ESG的理念去编制了年度新经济报告和若干新经济企业指数。这些工作都会把ESG相关理念和指标的应用引入其中，也希望是对新经济企业的引导，给他们一个更加全面的评价。”丛林称。

富时罗素全球可持续投资负责人HelenaFung认为，绿色经济是一个非常广泛的概念，它要求相关企业在提高绿色经济活动份额的同时，更好地承担绿色责任，这需要人们作出更加深化的改革。目前来看，绿色经济面临的主要挑战是缺乏准确的定义和数据。企业可以通过ESG实践获得良好效益。如果一家企业的绿色收入占的比重更大的话，它的财务整体表现也会更好。富时罗素从2017年开始推出ESG报告指南，目前正在推广ESG理念的落地应用。

ESG投资在国内的份额仍较小

虽然潜力巨大，但当前国内的ESG投资仍面临挑战，相关产品的份额与发达市场相比有不小的差距。

李一梅也指出，着眼投资者教育和信息披露的现状，ESG投资在中国的发展仍然面临挑战。国内真正运用ESG筛选、ESG整合等与国际接轨的策略的基金屈指可数，ESG基金产品占整个市场的份额与发达市场也存在较大差距。

陈文辉同样认为，近年来虽然进步很大，但与发达国家相比仍有较大差距，需要积极努力赶上，资产所有者应发挥更大作用。

“据不完全统计，A股仅有900多家上市公司披露过企业社会责任报告，不到上市公司总数的四分之一。截至2020年3月末，只有44家投资机构加入联合国负责任投资原则组织（UNPRI），责任投资资产规模约10万亿人民币，而全球责任投资资产规模超过90万亿美元。随着法律法规和监管体系不断完善，研究机构和指数提供商快速发展，我国ESG投资必将迎来快速发展。”陈文辉表示。

当前，以大型公募基金公司为代表的资产管理机构出于学习国际先进经验和与国际业务接轨的驱动，开始自发尝试建立与可持续投资相关的规则体系。在44家已加入UNPRI的投资机构中，大多数是资产管理者，以养老金为代表的资产所有者在ESG投资方面起步较慢。

“从国际经验来看，可持续投资的发展一般都是自上而下推动的，资产所有者督促资产管理机构建立符合其投资价值体系的可持续投资策略。例如日本政府养老金GPIF，2018年对三支ESG指数进行被动投资，将ESG被动投资占其管理总资产的比重从3%提升至10%，推动日本ESG投资规模快速增长。”陈文辉表示，社保基金会作为中国资本市场上重要的资产所有者，将在推广ESG理念，践行ESG投资方面要发挥更加积极主动的引领作用。

富时罗素全球可持续投资负责人HelenaFung表示，中国是新能源大国，其建立绿色经济的举措非常及时，也恰逢其时，中国和欧盟可以更加紧密地联系起来。中欧双方在ESG实践方面有诸多合作空间。欧盟对企业在披露非财务的信息方面的要求更高。中国作为新能源大国，可以与欧盟加强沟通和交流，确保双方对相同概念的认识处在同样的层面，以提高企业的信息披露质量。

“所有的胜利都是价值观的胜利，ESG投资不应该只是营销策略和对市场热点的追捧，更应该是融入血液的投资理念。”李一梅表示。