摩根士丹利：八大迹象显示新兴市场股市可能已见顶

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来源：金十数据

摩根士丹利称，新兴市场股市在1月份飙升至历史新高后，今年可能已经见顶。

摩根士丹利以新兴市场首席策略师乔纳森-加纳（Jonathan Garner）为首的团队在一份报告中列举了八大原因，说明为何摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI）在今年不会进一步上涨。该指数已超过了摩根士丹利此前设定的年底目标1330点，目前在1380点左右。

这些因素包括铜价下跌、四国集团（德国、日本、巴西和印度）资产负债表扩张放缓、通货再膨胀情绪见顶、美元企稳、盈利反弹出现停滞、新兴市场股票基金大量的资金流入，以及韩国股市的相对表现。

分析师们认为：“如果我们的分析是正确的，那么未来投资的关键将是市场、板块和股票的选择。在市场方面，我们目前最看好印度股市，因为良好的财政预算进一步提振了印度的经济前景。”

摩根士丹利发出看跌警告之前，MSCI指数在1月份上涨了10%，创下历史新高。疫苗的推广、美国的财政刺激计划以及美联储的鸽派政策为2021年新兴市场股市表现创造了良好的条件。

高盛、瑞银和富国银行投资研究所的分析师们在上个月都表示看好股市，尽管技术指标开始显示股市已经出现过热的迹象。MSCI指数已从1月25日的高点下跌约2%，今年为止的涨幅收窄至7%左右。周三，新加坡股市上涨0.5%。

以下是摩根士丹利认为新兴市场股市见顶的八个原因：

1．铜价

铜价与MSCI指数密切相关，并且正在回调。

2．四国集团

四国集团的资产负债表扩张似乎在提振股市方面发挥了重要作用，但这种扩张可能会“显著放缓”。摩根士丹利策略师们预计，这一增速将在2022年初降至个位数，而在过去，这种减速与市盈率的“显著下降”有关。

3．通货再膨胀

美国10年期盈亏平衡通胀率已在1月份见顶，自那以来一直修正，这表明近期对通货再膨胀和经济重新开放的信心已经达到了高点。

4．中国自由流动性指标

摩根士丹利指标中追踪中国的自由流动性指标同比增长不到5%，低于此前超15%的增幅，未来几个月还可能转为负值。这一指标的走弱往往与中国股市表现疲弱有关。摩根士丹利预计春节期间人们出行活动将减少，短期内消费者信心也可能有所下滑。

5．美元企稳

美元已经停止下跌，而美元与MSCI新兴市场指数相对于发达市场的表现呈负相关。

6．盈利反弹出现停滞

在去年二季度开始持续上涨后，新兴市场指数对2021年和2022年的盈利反弹显示出“停滞的早期迹象”。

7．资金流入

新兴市场和亚洲的股票基金出现了“疯狂”的资金流入。在过去，这种情况往往与市场见顶的时间相一致。

8．韩国股市

韩国股市自去年3月以来一直表现出众，但其相对于新兴市场大盘的表现可能在今年1月见顶。这种相对表现的主要高点往往出现在新兴市场股市绝对涨幅达到峰值之前。