ICMA最新调查将欧洲回购市场的基准规模定为5.656万亿欧元

国际资本市场协会（ICMA）欧洲回购和抵押理事会的一项调查计算得出2016年12月7日从62个金融集团的65个办事处的收益中获得的未回购业务量，将市场规模的基准数字定为5欧元， 6,560亿。

使用对上次调查做出贡献的一致的银行样本，市场显示同比增长0.8％，比2016年6月的调查增长2.4％。回购市场的规模保持不变，并存在一些季节性波动。回购市场的实际增长微不足道，这是在抵押需求不断增加的时候，抵押品在金融体系中转移的机制，这表明市场处于压力之下。第32次调查的结果表明，对高质量流动资产（HQLA）形式的抵押品的需求不断增加。

对HQLA的需求体现在回购市场中政府债券份额的进一步增长以及直接交易比电子交易的份额增加（从2016年6月的55.9％增至60.6％）。期限也有所延长，以满足流动性覆盖率的监管要求。直接交易提供了此类交易所需的灵活性。

与欧元区以外交易对手的跨境回购交易有所增长。对HQLA的需求反映在净流量的逆转中，欧元区以外的交易对手成为其余市场抵押品的净卖家。

对2016年底欧元回购市场状况的进一步详细研究表明，市场参与者在试图以HQLA形式满足抵押要求以满足监管要求时经历了极大的波动和市场混乱。这项由Andy Hill代表ICMA ERCC进行的研究基于市场数据以及对回购市场做市商，买方公司和基础设施提供商的采访。

它支持这样一种观点，即年终细分是由于对优质流动资产的需求增加，欧洲央行的量化宽松计划以及银行资产负债表的进一步监管压力导致HQLA短缺而引发的一场完美风暴的结果。

停业：2016年底欧洲回购市场崩溃后的评估

ICMA ERCC主席Godfried De Vidts（如图）说：‘2016年底是雷曼兄弟违约和主权债券危机（市场运作相对有效）以来对市场的首次真实考验。如果12月底出现的极端动荡和动荡迹象表明未来市场具有韧性，我们应该关注。自年底以来的市场行为以及3月季度末的远期定价压力似乎表明我们可能正在为回购市场进入新的常态。养老金，保险公司和资产管理人最终将最能感受到回购市场的动荡。由于对HQLA的需求，量化宽松政策以及对银行资产负债表的压力只会增加，因此，当局已经在合理地微调监管当局已采取的一些监管改革措施，这是完全合理的。