银行贷款UCITS可能会带来未来的增长机会

律师事务所Matheson资产管理部门的合伙人Philip Lovegrove表示，经理人建立新的，仅持有长期多头股票的大型美国股票UCITS的时代已经过去。“产品变得越来越复杂，这种表现之一就是多年来，我们已经看到许多传统上属于对冲基金领域的策略和工具被引入了UCITS领域，”他说。拉夫格罗夫。

但是，这假定该策略适合该制度。确实，有时对UCITS的最大限制可能是“合格资产”规则。这些规则禁止UCITS直接投资于商品，或者在许多情况下，禁止投资于间接提供商品风险的金融衍生工具。

Lovegrove（如图）说：“如果您的策略大量使用商品或更多的非流动性资产，那么当您希望通过UCITS获得风险敞口时，可能会受到限制。”“人们可以使用某些商品指数，在较小程度上可以使用'Delta One'证券，但是这两种证券的使用受到限制。”

这并不意味着某些资产类别（例如银行贷款）将不会用于UCITS基金结构。资格的关键方面之一是与基础工具有关的流动性深度。正如《金融时报》报道的那样，杠杆贷款市场已成为1万亿美元的资产类别。

“目前只有一部分银行贷款符合资格标准，即使是那些解释也可能受到监管机构的质疑。

“我们理解，可能有人担心，某些地区可能对UCITS合格资产规则的设置过于广泛，但也有人认为，该规则在其他领域的范围还不够广。随着市场的发展，UCITS领域内的产品范围也可能会发生变化。但是，我确实认为监管机构对此类变化持谨慎态度，不要对规则进行过多改动，因为UCITS是一个非常有名的品牌。”

诸如Delta One工具之类的复杂工具符合合格资产标准，但从风险角度看，它比银行贷款难得多。

“我猜想，最初的UCITS指令框架内的监管机构可能没有考虑到一些更复杂的资产支持证券，而现代监管机构可能对UCITS使用这些资产也有些紧张。相比之下，我们认为有一个强有力的论点，即银行贷款对于散户投资者本来是可以理解的，因此可能适合纳入UCITS世界。

“有传言（并否认！）以某种形式审查UCITS合格资产的可能性，也许作为“ UCITS VI”的一部分。如果发生这种情况，我们可能会对确定合格资产的规则进行一些调整。

如果基金经理对以UCITS格式进行的策略的适用性有疑问，可以选择使用AIF产品。

“我们看到爱尔兰QIAIF产品领域对信贷策略，贷款发起策略，房地产和私募股权策略非常感兴趣。由于它们的复杂性，流动性和风险状况，这些策略在UCITS环境中不起作用是完全适当的。” Lovegrove总结道。