威利斯大厦沃森呼吁改变对冲基金行业

Willis Towers Watson的最新研究报告显示，在行业面临结构性不利因素的情况下，投资者必须改变对冲基金的投资方式。

威利斯·塔·沃森（Willis Towers Watson）在其论文《新方式》中指出，对冲基金提供的竞争优势正在受到结构性约束，而不仅仅是宏观经济约束。主要是行业关注“企业风险”，而不是投资风险。

持续的股票牛市和动荡的波动导致近几年的alpha下降，但是数据表明对冲基金没有承担足够的风险以在任何环境下提供有吸引力的业绩：

因此，投资者不应等待市场状况发生变化，而应在将对冲基金解决方案纳入机构投资组合时采用三项原则：

1.专业化和孤立–经理很少是跨多个领域的一流公司，因此基金选择者应避免过度分散的基金，而应选择在特定领域具有独特竞争优势的经理，并隔离该专家技能以创建解决方案。

这可能涉及从旗舰/多策略工具中挑选出最好的元素，而摆脱低调的“风险管理填充”，从而抑制收益。

2.主动设计–投资者不应简单地接受可用的产品，而应影响管理人员创建创新的新任务，以更广泛的投资组合为背景。

通过与对冲基金经理合作，投资者可以将经理的重点从“企业风险”（专注于基本管理收入的稳定性）转移到投资风险，从而可以确定适当的风险水平。

3.提供更好的物有所值–费用结构，费用和所有费用应透明，并确保对冲基金经理和最终客户之间保持一致。应该向经理收取阿尔法的费用，但费用应反映经理的成本结构，基本策略和风险水平。

液体多元化策略全球负责人Sara Rejal说：“我们坚信，对冲基金在机构投资组合中将继续拥有独特的竞争优势和明显的作用，这主要是由于其不受约束的投资授权。”

“但是，近年来，对冲基金已经过于关注与投资业绩相关的问题。只是简单地假设宏观经济形势将改善并提高回报是一种希望战略，我们敦促投资者采用新方法，以确保他们为对冲基金投资组合选择合适的经理，职责和费用结构。”

从中期来看，宏观经济环境应更适合对冲基金。随着全球增长的放缓和地区差异的潜力，有迹象表明市场动荡并可能带来更大的下行风险，使得股票和信贷市场容易受到价格下跌的影响。确实，中央银行的政策分歧已经开始，股票之间的相关性还没有达到历史最低水平，这意味着分散程度更高，机会集更丰富，这也是对冲基金可以改善下行保护特征的环境类型。总投资组合中。