澳大利亚的失业率可能并不是一个滞后的经济指标

德意志银行经济学家菲尔·奥多纳戈(Phil Odonaghoe)表示，不要再把澳大利亚的失业率称为一个滞后的经济指标。

在他最近发表的一份报告中，奥多纳戈认为这种观点不适合澳大利亚这样的经济体。

下面是解释原因的简短说明。

批评人士可能认为，劳动力市场是一个滞后指标。对于制造业规模较大的经济体来说，可能是这样。在这些经济体中，商业周期在很大程度上是由库存周期的变化驱动的。

但对于澳大利亚这样的服务型经济体来说，劳动力市场更像是经济的“调速轮”，将国民收入与消费和投资联系起来。

根据下图，澳大利亚现金利率的6个月变化与失业率的6个月变化叠加在一起。奥多纳戈表示，“在澳大利亚央行的通胀目标制度中，澳大利亚央行的反应功能与同期劳动力市场发展之间存在内在联系”。

汇信指出，随着大多数领先的劳动力市场指标继续指向未来稳定的招聘水平，考虑到澳大利亚的失业率实际上并不落后于整体经济的表现，奥多纳戈认为，与金融市场和越来越多的经济学家认为澳大利亚下一步的现金利率将会更低形成鲜明对比的是，他认为，在不太遥远的将来，下一步利率可能还会更高。

他表示，“所有这些都让我们安心地预计，澳大利亚央行下一步将加息，我们预计是在2020年第一季度。”

“我们认为，降低现金利率的障碍仍高于市场似乎愿意给出的价格。”

市场已充分消化明年初将降息25个基点的预期。西太平洋银行(Westpac Bank)、瑞银(UBS)和安保资本(AMP Capital)等预测机构认为，澳大利亚央行将在今年下半年提前下调澳大利亚的现金利率。

汇信援引澳大利亚央行在最近的评论中表示，“失业率的持续上升和在实现通货膨胀目标方面缺乏进一步的进展”，可能需要进一步降低现金率。

澳大利亚目前的失业率为5%，是2011年年中以来的最低水平。

一些分析人士担心，澳大利亚经济在去年第三季度急剧放缓，和一个类似的风险结果在第四季度和2019年初，可能会导致今年下半年失业率上升，因为这很可能导致就业增长放缓。

澳大利亚央行还将澳大利亚房价下跌的影响，以及全球经济前景的不确定性，列为通胀预期面临的其他下行风险。

（文章来源：友财网）