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鲍威尔对策出台

2019-04-29 11:02:40 来源:经济通中国站

去年十二月对鲍威尔团队来说不太顺利。加息导致股市下挫。市场忧虑未来经济陷入衰退。鲍威尔施压更令情况恶化;他的强硬态度十分明显。息口上升和增加卖债导致市场广泛受困。

然而,环球经济增长放缓,股市急跌令联储局感到惊讶;企业认为经济衰退临近:纷纷削减未来投资。此外,1月零售销售录得多年来最大跌幅;欧洲商业调查亦令市场感到忧虑。因此,鲍威尔在短短一个月后改变主意。联储局暂停加息,等待更佳时机。卖债步伐亦会减慢,促使长期债券孳息回落;随著按揭利率下降,房屋销售将会增加。

市场对此表示欢迎;投资者认为鲍威尔对策奏效。随著长期利率下跌,美元贬值,新兴市场重振雄风。利好因素在2月展现,刺激市场扬升;鉴于经济数据见底,增长将停止跌势。随后在3月,当专家评论员静观其变时,联储局展现温和立场;点阵图显示不再加息。鲍威尔改变立场的举措十分奏效,投资信心逐渐好转。市场乐观情绪高涨;消费意欲持续向好。问题是在高估值的情况下,股市何去何从。随著企业即将公布最新业绩,盈利指引可能迅速回调。在孳息甚低和息差紧缩的情况下,债券是否仍处于买入时机?评级较高的短期债券也许值得一试。

然而,股票和债券的前景截然不同。股市呈现乐观气氛,但债市预示增长放缓。如果债市预测准确,经济增长展现弱势,股票将会开始下跌;一旦债市预测错误,孳息将会上升,而股票回报维持偏低。

通胀现时不成问题,市场普遍预期通胀将「长时间维持偏低」。然而,工资显然持续上升,可能全盘推翻上述观点。鲍威尔成功实现目标;但如果通胀开始升温,年内可能需要鲍威尔对策以外的其他政策措施。

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