8月中国黄金溢价触及六年高位 投资需求料获支撑

8月份中国黄金价格表现良好。上海金基准价格及Au(T+D) 8月双双收升11%，升幅超过伦敦金银市场协会(LBMA)的黄金价格(+7%)。从全球范围来看，利率下降和不确定性继续推动国际金价上涨；本地方面，美元/人民币突破7的重要心理关口提振了以人民币计价的黄金价格。

Au(T+D) 8月份交易量达2894吨，创纪录新高。随着金价不断上涨，投机者的热情推动该合约交易量上升。该合约的交易量已连续三个月超过2000吨。

相比之下，实物合约没那么受欢迎。8月份Au9999的交易量稳定在337吨，较7月触及的五个月低点稍有回升。正如世界黄金协会(WGC)在其最近一份黄金需求趋势报告中解释的那样，中国实物需求疲软的部分原因是金价的快速上涨。

8月份中国黄金平均溢价环比上升超过31%。WGC研究经理Ray Jia称，人民币贬值及黄金进口减少导致中国黄金溢价跳涨，于8月26日触及55美元/盎司的六年高位。根据中国海关的数据，2019年前七个月中国进口了619吨黄金，比上年同期减少40%。

中国黄金进口量在7月再次下降。当月中国仅进口了44吨黄金，同比和环比分别下滑67吨和13吨。这是年内第四个月出现下降，也是2017年以来的最低水平。

8月份上海黄金交易所(SGE)的黄金提取量降至108吨，比7月份减少22吨。Jia指出，尽管黄金投机需求依然高涨，但实物需求仍疲弱。从与业内人士交谈中获悉，实物黄金需求可能受到了上月中国金价高企的影响，消费者倾向于观望，看涨势会继续还是会回调。

8月份中国黄金ETF持有量大幅增长，延续自5月中旬以来的上升趋势。截至8月30日，中国四大黄金ETF持有量共计为44吨，较7月增加10吨。Jia表示，为了对冲货币贬值和围绕争端的不确定性，中国投资者继续在投资组合中增持黄金ETF。金价上涨也是吸引新的投资者的一个因素。

中国央行8月黄金储备再增加6吨。在连续九个月购买黄金后，截至8月中国央行的黄金储备达到1942吨。经济增长迟滞和不确定性促使全球中央银行截至7月净购买了超过400吨黄金，这是2010年央行成为净买家以来的最快累积速度。

展望未来，Jia表示，随着摩擦出现缓和迹象帮助缓解了投资者的担忧，金价在9月份略有回落。不过，中国利率下降和通胀上升或在未来数月支撑黄金投资需求。而且这种势头——日益盛行的投机需求和黄金ETF的资产管理规模不断扩大——可能会保持下去。