鹰眼预警:高新发展现金流负数在扩大 坏账计提宽松

新浪财经讯 2月29日，高新发展披露2019年年度报告显示，去年全年，公司实现营业收入33.11亿元，同比增长247.33%，归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长91%，而归属于上市公司股东的扣非净利润为1.03亿元，同比大幅增长399.37%。

经营活动净现金流负数进一步扩大 盈利质量有待提高

2019年报告期内，鹰眼预警显示，公司无论是营业收入与净利润均有较大幅度上涨。但是，与大幅增长的业绩相比，公司经营活动净现金流却出现进一步恶化趋势，其盈利质量有待进一步提高。

对于高速增长的业绩，公司解释称主要报告期公司建筑施工业务利润较上年大幅提升。

与大幅增长的收入与利润相比，其经营活动净现金流却逊色很多。

报告期内，公司经营活动净现金流为-2.43亿元，较上一年同比下降57.79%。值得一提的是，2017年至2019年，公司经营活动净现金流分别为1.13亿元、-1.54亿元和-2.43亿元。

公司子公司倍特建安经营的项目主要集中在房屋建筑、市政公用和建筑装饰装修项目，业务区域主要位于成都地区。倍特建安承揽业务主要采用施工总承包与工程总承包模式（EPC模式），通过竞标形式获得。

从现金流看，报告期内，公司经营活动净现金流与投资活动净现金流为-6.95亿元，这或说明公司发展需要依然外部融资渠道驱动业务发展。

2017年至2019年，公司总债务与净资产之比分别为6%、35%、62%。此前，2019年半年报鹰眼预警该比值也呈现持续上升趋势。

应收账款增长185% 坏账计提比例较为宽松

报告期内，公司应收账款为14.63亿元，较期初上涨185%，其中应收账款与营业收入比值为44%。2019年半年报鹰眼预警也显示，公司应收账款占比相对高于行业均值水平。

进一步对比公司坏账计提比例发现，公司应收账款计提比例明显低于上一年。

2019年报告期内，公司按照组合一计提法，一年以内的坏账计提比例仅为0.1%；组合二计提法，一年以内不计提坏账。

在这两种组合方法下，公司一年以内的13.46亿的应收账款余额仅仅计提了62.47万元，整体计提比例为0.046%。相比2018年，公司按照账龄法一年以内坏账计提比例1%。如果按照2018年计提规则，公司一年以内的13.46亿的应收账款余额则需要计提1346万元，将吞噬公司13%左右的归母净利润。

对于组合一，公司称参考历史违约损失经验，结合目前经济状况，考虑前瞻性信息对相同或相类似的、按账龄段划分的具有类似信用风险特征的应收款项；对于组合二，公司称参考历史违约损失经验，结合目前经济状况，考虑前瞻性信息认定信用风险较低的应收款项

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