昔日风电“巨无霸”再现保壳危机 董事长带头增持

来源：e公司官微

昔日千亿市值的“风电巨无霸”ST锐电（601558），再一次面临保壳的最后时刻。截至发稿，ST锐电已经连续5个交易日低于1元。按照相关规定，公司股价连续20个交易日低于一元，则面临退市。为了保壳，20日晚间，ST锐电表示公司11名高管拟增持合计不超265万元。

回顾公司历史，ST锐电自上市以来就一直在ST、保壳、“仙股”中往复循环，保壳手段从“引入资金方”、“政府资助”到“关联交易”再到“索赔收益”，花样层出不穷。在ST锐电历次“保壳战”，大股东重工起重可谓是“救世主”般的存在，多次不遗余力地为其输血。但是如今，重工起重也在逐步放手了。

“花样”保壳再出新招

截至3月21日，ST锐电已经连续5个交易日低于1元。根据交易所规定，如果公司股票连续 20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票将被终止上市。换言之，留给公司的保壳的时间还剩下15个交易日。

ST锐电3月20日晚公告，11名高管拟6个月内，增持合计不超265万元。具体来看，公司董事长兼总裁马忠增持金额为50万元；公司独立董事杨丽芳增持金额为20万元；公司董事、副总裁兼董事会秘书王波、公司董事陈雷、公司副总裁兼财务总监徐昌茂、公司副总裁姜松江、公司副总裁易春龙、公司副总裁刘作辉增持金额为30万元；公司监事会主席孙磊、公司监事张昱、公司职工监事洪楠增持金额为5万元。本次增持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况，逐步实施增持计划。

去年11月5日，ST锐电为了挽救濒临1元的股价，推出回购公司股份预案，回购资金总额不低于1500万元，不超过3000万元，回购股份的价格为不超过1.05元/股。当时公司股价报1.03元/股。以回购价格每股1.05元/股测算，若全额回购，预计可回购股份不多于2857.1万股，约占公司已发行总股本的0.47%，不少于1428.6亿股，约占公司总股本的0.24%。

该方案确实有效，ST锐电股价一路小幅上涨，在今年1月9日达到本轮的高点1.18元/股。但是随后股价又接连下跌。1月22日晚间，ST锐电发布2019年业绩预减公告，预计盈利2323万元到3484万元，同比减少81.13%到87.42%。主要是由于上年同期公司取得非经常性损益金额较大。业绩预减进一步加剧了ST锐电股价向下震荡。在3月16日，ST锐电收盘价为0.99元/股，低于1元。

“风电巨无霸”多次陷入保壳循环

2011年初，那时的ST锐电风光无限，资料显示，华锐风电（ST锐电“戴帽”前的简称）是中国第一、世界第二大风电企业，并在中国率先自主开发出全球领先的5MW、6MW系列风电机组。顶着“风电巨无霸”光环，且成功塑造了新股发行之前的业绩高速增长形象，ST锐电以每股90元的IPO“天价”上市，创A股纪录，市值近千亿元，成为当年最轰动的IPO项目。但上市之后，ST锐电业绩迅速变脸。

从2011年开始，ST锐电的各项财务指标开始恶化。上市当年，公司营收腰斩，净利润狂跌超过70%。随后，公司就陷入ST、保壳、“仙股”的多次循环。

2012年，ST锐电营收再次腰斩，净利润亏损5.83亿，2013年继续亏损34.46亿―连续两年巨亏之后，带上了ST的“帽子“。在2013年，ST锐电还被爆出2011年存在财务造假行为，随后被证监会立案调查。证监会后来公布的处罚书显示，2011年ST锐电为粉饰业绩，虚增营业收入24亿元、虚增利润2.78亿元，占当年利润总额的38%。

2014年，为了避免退市，ST锐电通过债转股引入了东方富海和汇能集团两家公司，借助其收购应收账款的17.8亿元实现账面盈利，度过了第一次危机。

2015年与2016年，ST锐电因净利润亏损44.52亿元与30.99亿元，再次陷入退市危机。2017年，ST锐电通过大股东重工起重“输血”，靠处置资产和索赔收入再度实现账面盈利。

随着业绩恶化，ST锐电股价也是一泻千里，在2015年大牛市涨过一波，随后急转直下，股价多次在1元左右徘徊。2018年10月，ST锐电股价跌穿1元生死线，并且连续11天股价低于面值，在紧要关头，ST锐电以不超过1.2元/股的价格开始回购股份，回购资金总额不低于5000万，不高于2亿，回购股份数量占总股本的0.69%―2.76%。10月30日，ST锐电股价回升至1.03元。

如今，当股价再一次跌穿1元之时，ST锐电又开始了循环往复的自救之路。纵观ST锐电上市这些年，公司股价从上市之初最高的14.22元/股（前复权价格），到2020年3月20日收盘价0.96元/股，跌幅高达93%。公司总市值也从上市之初的904亿元，缩水至如今的约58亿元，市值蒸发了846亿元，令人唏嘘不已。

救命稻草般的大股东逐步放手

在ST锐电历次“保壳战”，大股东重工起重可谓是“救世主”般的存在。2016年底，由大连国资委全资的重工起重成为ST锐电第一大股东。

在2017年的“保壳”中，重工起重以2.425亿元的价格受让ST锐电两家全资子公司股权，为ST锐电带来约1.8亿元的利润。此外，让人大跌眼镜的是，ST锐电还从大连华锐重工、大连重工机电公司取得4.13亿元质量赔偿收益，这两家公司均是是重工起重的下属公司。在重工起重不遗余力的“输血”后，2017年，ST锐电营业收入同比下降85.11%的情况下，净利润为1.15亿元，同比扭亏为盈。

业绩的好转使ST锐电董事长马忠曾信心满满地表示：“经过2017年的调整，华锐风电（ST锐电）解决了多个遗留问题。2017年底，华锐风电还实现了2MW机组批量化生产、装机的突破，补齐了产品短板。2018年若顺利实现盈利，华锐风电将是自2011年上市以来，第一次实现连续两年盈利，彻底摆脱了过去经营不善的不利局面。“

2018年，ST锐电确实实现盈利。2018年，公司实现营收5.7亿元，同比增长三倍；净利润为1.85亿元，同比增长60.84%。但是，是否如马忠所说的“彻底摆脱了过去经营不善的不利局面”，大股东重工起重似乎并不完全认可，重工起重开始计划转让ST锐电股权。

2018年7月30日，ST锐电收到重工起重发来的告知函称，有意向方与重工起重接洽，拟购买重工起重所持ST锐电股份。2019年5月，重工起重称，拟转让所持ST锐电部分或全部股份。

2019年8月19日，接盘方终于揭晓。重工起重与中顺宜鑫签署股权转让协议，重工起重以1.1元/股的价格，将其所持有的3.02亿股（占公司总股本的5.01%）转让给中顺宜鑫，股份转让价款为3.32亿元。本次权益变动后，重工起重持股比例下降至10.50%，中顺宜鑫持股公司5.01%股份。

不过值得注意的是，一方面，大股东重工起重在寻觅接盘方接手ST锐电股份；另一方面，重工起重仍旧继续为ST锐电保壳。

在2018年10月19日，ST锐电股价多次跌穿1元生死线的紧要关头，ST锐电公告称，未来6个月，若股价低于1.05元，重工起重拟增持1000万-1亿股。虽然重工起重最终并未实现增持，但是该公告使得ST锐电的股价，在第二个交易日就实现收报1元/股，成功保壳。

2019年，重工起重继续为ST锐电“输血”，接收ST锐电变卖的资产。ST锐电2019年8月10日公告，拟将全资子公司江苏临港100%股权作价3.06亿元转让给重工起重。重工起重与ST锐电为关联人，本次交易构成关联交易。该交易预计增加公司本期投资收益金额为1.27亿元。

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