寻找长期增长公司 瑞银QFII主管揭秘外资如何投资A股

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原标题：寻找长期增长公司！瑞银QFII主管揭秘外资如何投资A股

2003年7月9日，瑞银投下QFII第一单，买入4只A股。经过多年发展，外资已成为左右A股走势的重要力量。

近日，瑞银中国全球金融市场部主管、QFII业务主管房东明接受上海证券报专访，详细介绍了外资投资A股的现状和未来趋势。

据房东明介绍，目前QFII数量大概300多家，超过一半以上都是瑞银的客户。沪深港通当前8000多个账户，其中机构投资者数量大概为500至1000个，他们大部分是瑞银的客户。瑞银集团所持有的QFII名义额度超过30亿美元，经过多年的积累和盈利滚存，实际投资额远大于名义额，约有60多亿美元。

“目前看，沪港通、深港通与QFII制度相辅相成，当前沪深港通客户活跃度频率更高，占70%的交易量。瑞银的策略就是顺势而为，积极推动整个中国资本市场的国际化。” 房东明说。

外资净流入一两年内是常态

谈到3月份北向资金的流出，房东明表示，主要是投资人对风险的厌恶，各种权益类投资产品遭受赎回，一些资管机构为应对赎回被动减仓A股市场。但大的指数基金等，还在持续加码。

据他了解，国际投资者最近发现，中国的股票市场和债券市场与全球其他市场的相关系数比较低，表现相对更好。此前，外资对A股还是低配，A股市场在投资价值和分散风险两方面都具有吸引力。全球投资者不断增加对中国资本市场的关注及配比的趋势仍会持续。

“外资系统性流入，在1至2年内还是保持常态，除非对新兴市场风险偏好下降。”他预计。

房东明认为，今年外资净流入是否会边际减少主要视乎海外金融市场是否还会出现大幅震荡，以及主要国际指数是否会进一步增加中国的权重以及其他一些基本面和宏观因素。

目标是找到长期增长公司

“找到长期增长的公司是海外投资者的主体诉求。”房东明说，“他们会根据疫情中企业的表现局部调仓。”全球一季度的数据，甚至二季度数据，以及企业的盈利可能都会比较差，市场需要消化。判断冲击过去的关键要看经济和企业盈利数据上的回归。

房东明认为，中国的财政政策和货币政策的操作空间是主要经济体中最大的。央行应对很理性，不搞大水漫灌，而是有的放矢的刺激。A股投资人在政策面上可以有很多期待。

瑞银目前推的主题投资包括四大类：国际化程度高的、龙头类企业、受益利率下行的行业以及属于新经济的创新型企业。

虽然3月份以来科技股回调较多，但房东明认为，科技类股票总体还是向好，投资者更关注盈利确定性高的、内需依赖高的企业。从美股科技股代表公司看，苹果、微软已经有比较大的估值修复，亚马逊则不断创新高。目前并非是科技股和消费股之间的转化，而是投资者对企业确定性增长的重新考量。

房东明认为，企业盈利在一季度的数据可能不理想，一些会计计提会出现，但资本市场的各类融资行为和政策也都在变化当中，所以当下投资者寻找投资标的还是要看中长期商业模式是否成立。