鹏华基金沉迷打造明星基金经理 当家台柱子王宗合甩包低收益产品

鹏华基金：一家“沉迷”于打造明星基金经理的公司

文" 飞鱼资本市场团队

明星基金经理之于公募，就好比小鲜肉之于偶像剧。两个字“流量”，后者有了流量就有了收视率，前者有了流量则就相当于有了“规模”。

要问市场上，哪家公募基金最“痴迷”于打造明星基金经理，鹏华基金可能是典型之一。

今年半年末，公募“老十家”的鹏华基金总资产净值达到4987.55亿元，跻身行业第十；截至三季度末，鹏华基金一鼓作气，总资产净值一举突破五千亿门槛达到5288.29亿元，排名再度上升一位。

鹏华规模跃升的秘籍，很大一部分可能靠“打造明星基金经理”。在鹏华表现出的逻辑里，有了明星基金经理，才好吸引投资者。但是，这些明星基金经理的“明星”，到底是靠业绩还是靠“包装”？成为明星基金经理后，业绩能够名副其实吗？

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当家台柱子“甩包”多个低收益产品

在鹏华打造的一众明星经理中，王宗合无疑是“牌面”最大的一位。今年，由王宗合管理的鹏华匠心精选混合成为“爆款”，A/C两类份额合计募集近300亿元，而备受瞩目的蚂蚁战略配售基金鹏华创新未来也是由其操盘。

王宗合是鹏华基金的一员“老将”。公开信息显示，他曾经在招商基金从事食品饮料、商业零售、农林牧渔、纺织服装、汽车等行业的研究，并于2009年5月加盟鹏华，任职至今。

从业至今，王宗合确实贡献了不少漂亮的成绩单，例如三年期限以上，年化收益接近30%的鹏华策略回报混合、鹏华中国50混合，以及去年年中成立、截至目前收益率已达89.8%的鹏华精选回报三年定开混合。

但问题在于，这三只成绩较好的产品规模在今年三季度末分别为5.97亿元、15.4亿元与4.06亿元，相对来说体量较小。因此，在管理规模发生了暴涨之后，王宗合是否还能做到同样的回报率值得进一步观察。

事实上，翻看王宗合过往管理过的基金，可以发现其中不乏年化收益率低于10%的产品，只是在去年到今年年初这段时间进行了集中的“甩包袱”，把这些拖累其在管产品业绩的基金一起给了别人。

例如在2019年4月3日，王宗合卸任鹏华品牌传承混合，在1713天的任职期中，该产品年化收益率仅10.24%；同年6月19日卸任鹏华金城混合，任职1114天年化回报率仅2.21%；同年9月20日，卸任鹏华安益增强混合、鹏华金鼎混合A/C、鹏华宏观灵活配置混合，任职期限分别为941天、1256天、2656天，而年化收益率却仅有5.64%、4.51%、3.91%、6.27%，在同类中排行较低。

如果说这些基金回报率较低只是因为产品种类、债券配置比例较高所导致，那么王宗合在今年2月份卸任的鹏华优选回报混合则是实打实的“失败”。在其担任基金经理的411天时间内，这只产品的股票投资占比逐季度上升，由初始阶段的20.63%达到了2019年末42.56%，但以成绩来看，一年多的时间里收益率仅5.87%，不得不说十分对不起明星经理的头衔。

此外，即使是在今年发行的产品中，王宗合也遭遇了相当程度的赎回。今年5月，鹏华成长价值成立，初始A类份额47.56亿元，C类份额12.28亿元。截至三季度末，收益率均超过了20%，但其A类份额的规模只剩32.54亿元，降幅超过30%；C份额规模余额10.03亿元，下降幅度近20%。

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“明星”背后缺乏长期业绩支撑

“当家花旦”尚且“名不符实”，鹏华主推的其他“明星”经理表现又如何呢？

如果关注鹏华今年在各个平台上的宣发，很容易看到这样的描述——“王宗合、梁浩为代表的硬核明星基金经理”、“谢书英、陈璇淼、袁航、王海青、蒋鑫、孟昊等为代表的中生代与新生代杰出基金经理”……

这些明星经理有没有在今年为鹏华带来“流量”？答案是肯定的。

除了王宗合的爆款外，梁浩和王海青联合管理的鹏华新兴成长混合A于今年7月成立，截至三季度末规模77.17亿元，是鹏华混合型基金中体量规模第三大的产品；陈璇淼管理的鹏华价值成长混合于今年2月成立，截至9月末规模也有66.53亿元。

其他的诸如由伍旋管理的鹏华启航两年封闭运作混合、由袁航管理的鹏华优质企业混合也都是在今年才刚刚成立，但规模均超过了10亿元。

可以说，这批明星经理今年着实为鹏华的规模增长做出了很大的贡献。那么这批产品目前的表现又如何呢？

同花顺iFind数据显示，由梁浩与王海青共同管理的鹏华新兴成长混合A目前收益率-0.12%，同类排名1387/1485；陈璇淼管理的鹏华价值成长混合虽然有29.57%的收益率，但同类排名仍较为靠后，仅988/1485。

如果说这些新设产品的业绩不能充分展现基金经理的真实水平，那么过往业绩则更具说服力。

伍旋总共管理过7只产品，其中有3只是在今年才发行，目前尚不满一年；而其他四只产品中，有两只在其任职期间均为亏损，分别是鹏华可转债债券（任职733天，基金收益-17.2%）、鹏华改革红利股票（任职1709天，基金收益-0.3%）；另有一只鹏华优选价值股票，尽管基金收益有14.03%，但却跑输指数，同类排名387/403。

而其他几位基金经理诸如陈璇淼、孟昊、蒋鑫等，虽然不乏业绩不错的“代表作”，但大多是在2016年之后才开始管理基金，尚没有“穿越牛熊”的经历。

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近年来已有多位老将出走

一面是“造星”引流，一边是缺乏具有说服力的长期产品。这背后折射的，可能是鹏华仅几年来的人才流失。

在2018年，鹏华有4位基金经理离职，分别是于洪洋、刘建岩、张清华、陈鹏。其中，于洪洋刚刚担任前一年12月5日成立的鹏华养老2035混合（FOF）基金的基金经理，仅仅10天过后就公告离职。

而陈鹏早在2006年就加入了鹏华基金，历任研究员等职位。从2007年开始就担任基金经理，而且管理的全部是主动权益基金，从鹏华基金离职前，陈鹏为公司权益投资二部副总经理、基金管理部副总经理、投资决策委员会成员。

2019年时，基金经理余斌和孙柠也离开鹏华。据了解，余斌从2009年就加盟鹏华基金，一直从事量化研究工作，离职前，其已经有近5年任职基金经理的经验，管理基金类型主要为指数和量化基金。

此外，有媒体统计，近几年鹏华基金先后出走的还有程世杰、黄鑫、阳先伟、初冬、张卓等，这批人士多是在鹏华任职时间超过8年的投研老将。

核心人员不断流失之下，也难怪鹏华急于打造自家的“标杆人物”来稳定市场的情绪，并通过营造出“群星璀璨”的状态来从市场中抽取资金。

在2014年-2015年的牛市中，靠着分级基金的发行，鹏华的管理规模曾一度挤进行业前十，但在之后市场对分级基金的清退中规模排名不断下滑。

在今年这个公认的权益类产品“大年”中，靠着对明星基金经理的打造，鹏华的规模再度突进，似乎重现了往日的荣光。

历史的节奏总是相似的。然而，基金经理的名气再大，长期投资回报才是检验的唯一标准。否则，市场的潮水褪去之后，基金经理的名字只会慢慢被人淡忘，最终受损的一定是“鹏华”两个字的品牌价值。