第8次历史性机会！从美联储看现在为何是牛市的起点？

上证综指涨近1%，连升5日，周涨5%；深证成指周涨逾5%，连涨13周，追平最长连涨纪录。今年以来，沪指扎王府高达30%，深指更是暴涨44%，创指暴涨40%，目前的A股已经完全碾压全球股市。但有一点我们要注意：目前沪指、深指已经处于技术性超买，存在短期调整压力。

牛市的呼喊！券商惊人言论来袭

在A股连续上涨之下，各大券商分析师也是频频爆出惊人言论！比如被誉为“分析师黄埔军校校长”的黄燕铭，就旗帜鲜明的表示：“反转行情确立3200到3500点没什么阻力”。

比较悲观的海通证券首席经济学家姜超，更是大胆预测：“中国资本市场是普通人改变命运的第八次机会”。

此前，长城证券研究所副所长汪毅就表示，没有哪一轮牛市在3000点就结束，更表示将A股看高至4000点并非博噱头。

号称牛市第一旗手的中信建投张玉龙，也重申观点，坚定看好中国A股牛市。并认为第二阶段上涨开启，建议投资者继续全面提升仓位。

而更加有趣的是，已经逝去的周期大王周金涛，早在2016年3月就预测人生机会将会出现在2019年。他认为40岁以上的，第一次发财机会是2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。第二次机会在2019年，能够抓住你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。

姜超为何预测股市是普通人改变命运的第八次机会？

姜超类比美国1980年，认为1980年其实和当下中国市场的情绪非常类似，由于A股市场长年下跌，而房市长期上涨，因此中国年轻人宁可做房奴也不愿意炒股，中国股民的主力是中老年人。

那么美国是如何走向牛市的呢？姜超表示：里根的供给学派改革，是导致股市和房市表现逆转的根本原因。一方面紧缩货币，扭转大水漫灌；一方面减税降费，刺激有效需求。

姜超表示：中国在过去10年货币超增、债务率持续上升，经济增速下行而房价持续暴涨，其实就是类滞胀的状态。而在痛定思痛之后，2015年11月，中国正式提出了供给侧结构性改革，这其实类似于美国的“供给学派”改革，意味着我们也把经济增长的重心转回到了供给端。

在最初的阶段，我们的供给侧改革主要体现为减少过剩供给，而在过去两年，我们的供给侧改革开始啃硬骨头。通过金融去杠杆、我们关闭了影子银行，大幅降低了货币增速，广义货币M2增速从过去10年的年均15%降至目前的8%左右。而从去年开始，我们开始减税降费，去年降低了增值税和个人所得税，全年减税超万亿，而19年提出了更大规模的减税降费计划。

这意味着我们也和美国80年一样，不再靠刺激需求发展，而是降低了货币增速，转向靠减税来激活经济，那么在美国80年前后发生的变化，就很有可能在中国再现，也就是说，我们也有望从地产牛市转向股票牛市。

因此，从刺激需求转向改革供给，是我们看好中国资本市场未来发展的最核心理由，我们坚信现在就是投资中国的历史性机会。

股市的估值修复空间有多大？姜超表示：因为毕竟已经涨了20%，很多人都想跑，因为参照以往经验，现在不跑，以后就没了。但是这一次大家其实不用着急，因为股市虽然说现在也是3000点，但它完全不同于十年以前的3000点。因为当时07年估值可能是30倍以上，目前即便涨了20%，估值还是十二三倍。你看所有资产还是股市最便宜。国债利率3%，倒算相当于30倍估值；余额宝收益率是2.5%，倒算下来是40倍估值；黄金是只能够抗通胀，通胀率2%，倒算下来是50倍估值；房子是最贵的，租金回报率是1.5%，倒算是60倍估值。所以，目前所有资产中股市依然是最便宜的，从全球的比较来看，A股也是相对最便宜。

为何当前是牛市的起点？

在股市涨了30%，甚至有股票涨了近5倍的当下，目前近15倍的市盈率，如何支撑股市继续走牛？牛市第一旗手的中信建投张玉龙更是表示当前是牛市的起点，这个逻辑我们如何理解？

不知最近大家是否看到了美联储一个动向，今年以来美联储由鹰转鸽，但仍被特朗普一周喷三次抨击鲍威尔，一名人士表示，“他相当粗暴。”特朗普还指责财政部长史蒂文-姆努钦(Steven Mnuchin)推荐鲍威尔担任美联储主席。特朗普说，“姆努钦给了我这个家伙。”即使美联储停止加息和停止缩表，也没有缓解特朗普的不满，他对美联储的批评愈演愈烈。

原因为何？昨日再度传出一个消息，似乎在回答这个问题。“最近，特朗普的首席经济顾问库德洛则说，联储应该”立即“降息半个百分点，这将对经济增长产生非常重大的良性影响，而且几乎是立竿见影的。”

不仅不加息，而且降息，这不仅有利于新兴市场资金回流，而且对于中国实现货币宽松政策刺激经济等产生利好，中国经济将再度回暖。

微信大V天涯时事表示：由于美国从2015年开始加息，所以虽然中国经济比较差，但是一直不敢刺激经济——在美国加息的背景下，如果我们大规模的刺激经济，那么就会导致资本大量的外流。

现在美元降息了，未来还会大规模量化宽松，那么中国就不用担心刺激经济会导致资本外流了，中国经济即将再度腾飞。他续指：全球股市将开启新一轮上涨，逻辑和2008年后世界大放水是一样的！简单的说，不是经济变好，是货币大贬值导致的！

而在中国经济宽松时代下，中国将迎来利率加速下行、价格回升、产出回升的阶段。所以现在是牛市的起点。根据股票价格公式，在产出和利率下降过程中，利率下行速度快于产出下行速度，股票市场反弹。

张玉龙表示：2019 年中国经济主要是逐步解除信用约束的过程。随着信用的宽松，投资活动会逐步触底回升，经济就缓慢的进入了触底，并逐步回升的过程。因此，我们预期：2019 年 1 月信用已经触底，信用约束得到了较大水平的缓解。2019 年 2 月物价水平逐步触底，很有可能就是全年的地点。从产出水平来看，2019 年的三季度将触底。人民币汇率将稳定在 6.7 左右。

在过往宽信用的过程中，A股市场都有较为良好的表现。在大类资产配置中，企业盈利改善，估值水平持续提升，股票是最占优的资产，大类资产我们仍然维持股票(转债)>信用债>本币>国债的判断。

（文章来源：公司资本论）