美联储7月大幅降息预期减弱 欧元区或将宽松？

周五，美国劳工部发布的6月非农就业报告显示，美国当月新增非农就业人数22.4万，创近五个月以来最高，失业率环比上升0.1个百分点至3.7%，依然处于1969年以来的低位。良好的非农数据打压了美联储月底超预期降息的可能，芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，虽然美联储7月降息25基点概率为95.1%，但降息幅度超预期(50基点)的概率仅4.9%。

继上周鲍威尔在外交关系委员会致辞时表示货币政策不应过度反应短期情绪波动后，包括圣路易斯联储主席布拉德和达拉斯联储主席卡普兰也对过度降息表达了谨慎态度。

本周克利夫兰联储主席梅斯特则在发言中称，确认降息节点为时过早，倾向于根据更多的信息和数据来调整货币政策。美联储内部降息论调转向温和，最新非农数据可能使得更多的美联储委员的宽松货币政策立场转向保守。下周将有多位美联储官员就货币政策和经济前景发表讲话。

降息预期的转变令美元大幅上涨，而国际金价则于盘中一度跌破了1400美元关口，跌幅最高时超过2%。同时，美股周五也表现疲弱，三大指数均已下跌报收。

美联储报告：将采取适当措施维持经济扩张

虽然非农数据令市场对美联储降息节奏产生负面预期，但美联储的报告却重申将采取适当措施维持经济扩张。

美联储周五在半年度货币政策报告中指出，鉴于美国经济的不确定性增加且通胀压力保持温和，将采取适当措施维持经济扩张，确保劳动力市场强劲和通胀率位于“对称性的2%目标”附近。

美联储认为，2019年上半年，美国国内金融状况仍支持经济增长，但美国国债名义收益率大幅走低，很大程度上反映了投资者对贸易紧张局势和全球经济前景的忧虑，以及对联邦基金利率进一步走向宽松的预期。

报告显示，美联储高层对今年联邦基金利率的预测中值为2.4%，2020年为2.1%。自去年12月以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%。

美联储表示，根据经济和金融发展状况，将对完成缩减资产负债表计划的细节进行调整。此前，美联储曾在3月货币政策例会后宣布将于9月底完成缩表。自2017年10月开启缩表至今，美联储总资产已降至约3.8万亿美元。此外，银行系统准备金余额自去年底也减少约1500亿美元。

美联储还在报告中对美国经济前景作出评估。其中，2019年美国实际国内生产总值(GDP)增速预测中值为2.1%，2020年为2%，2021年为1.8%。另外，今年失业率预测中值为3.6%，剔除能源和食品价格后的核心通胀率预测中值为1.8%。

拉加德提名欧央行行长，欧元区将延续宽松政策？

现任欧洲央行行长德拉吉将于今年10月卸任，有着“铁娘子”称号的国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德获得提名。

由于市场押注拉加德能顺利接任欧洲央行行长，并延续欧元区宽松货币政策，周五欧洲股市全线大涨。

分析人士称，从后续批准流程看，欧洲央行行长由欧洲理事会提名后，需要向欧洲议会和欧洲央行理事会咨询意见，但最终决定权在欧洲理事会。由于拉加德立场大幅偏离德拉吉的概率不大，其后续批准流程上阻力相对较小。

“我认为新的欧洲央行行长不会影响货币政策方向。决定货币政策的投票群体是比较大的，新的央行行长不可能凭借一己之力决定货币政策走向。”FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管贾米尔·艾哈迈德(Jameel Ahmad)说。

中信证券分析师明明亦认为，无论候选人是谁，经济学家对于欧洲央行货币政策的预期保持一致：由于欧元区经济增速缓慢，通胀也略显不够，在未来很长时间内，欧洲央行料将维持宽松的货币政策。

“拉加德接任欧央行行长有望延续德拉吉的宽松立场。”中金公司宏观分析师张梦云指出，从历史记录看，拉加德一直支持欧洲采取更加积极的刺激政策，且她支持QE(量化宽松)等非传统宽松政策，同时她在近期还继续呼吁货币宽松和长期支持欧洲财政宽松及欧洲一体化进程。

总体来看，随着美国及欧元区货币政策进入宽松周期，市场预计全球资产价格将迎来上涨周期。

（文章来源：第一财经）