一项昂贵的操作：下周开始美联储每月购入600亿美元国库券

周五，美联储表示，将购买更多国库券，此举旨在保持金融市场平稳运行，避免9月回购市场动荡重演。在一份声明中，美联储表示：“至少在明年第二季度之前，联储将继续购买国债券”。

美联储还将实施日常性的隔夜回购操作，以确保即使在非常时期，储备供仍然充足。美联储上周五强调称，这些举措并不旨在提振经济。主席鲍威尔在早些时候多次强调，不应将本次回购与量化宽松混为一谈。

美联储计划从10月中旬至11月中旬，以初始每月约600亿美元的价格购买短期国债。并预计在未来调整购买时间和金额，“必要时要调整，以保持充足的储备余额。”目标是扩大资产负债表，直到银行准备金回到或高于9月初的水平。

上个月的市场动荡对美联储来说是个坏消息。自9月16日起，隔夜回购利率飙升，原因是各种事件的汇合将美元从金融体系中抽出。公司缴税和发行新的国债的截止日期导致美元短缺，这种压力是不寻常的，但并非出乎意料。危机蔓延到其他货币市场，暂时将美联储设定的联邦基金利率推高至范围之上。

美联储官员们于今年早些时候决定，他们想继续在所谓的“储备金”框架中设定利率。通过这种方法，中央银行保持其资产负债表的规模足够大，可以在金融体系中留有大量现金。银行将其额外的现金存放在中央银行，美联储通过改变其对这些超额持有量(通常称为准备金)的支付方式来调整利率。

美联储希望将其资产负债表缩小到可以运行该系统而无需定期干预市场的程度。但9月份的回购事件表明，它们可能已经走得太远了，以至于储备金不足以克服动荡。

Jefferies经济学家Ward McCarthy表示，对美联储而言，其下周开始购买600亿美元美国国库券的计划将是一项昂贵的操作。根据纽约联储截至10月2日的数据，交易商持有大约70亿美元美国国库券。

McCarthy指出，这意味着美联储将不得不到货币市场寻找国库券供应，“总之，现在对美联储来说成本高昂。”美国财政部也有可能会表示愿意增加国库券发行来配合美联储。