Barratt Developments通过延长特别股息提高股东回报

英国最大的房屋建筑商Barratt Developments（BDEV）的股票延续了最近的良好表现，在今天的上半年更新中，其股价上涨3％至565p。

截止到12月底的六个月，总收入增长了7％，达到21亿英镑，这得益于完工量增长4％和平均售价小幅增长。

股东们也在庆祝巴拉特资本回报计划的扩展，并计划明年再派发1.75亿英镑的特别股息。

强大的基础知识

得益于运营方面的改进和新购置土地的高门槛，毛利率从一年前的20.6％和5年前Barratt制定中期目标时的14.2％上升至22.6％。

该公司的资产负债表强劲，净现金为3.87亿英镑，是一年前同期的两倍多。

此外，其自用资本回报率（ROCE）达到了令人印象深刻的29.5％，而自我设定的目标至少为25％。

尽管各种房价指数看起来最近几个月都达到顶峰，但房地产市场的基本面也很强劲。

政府设定了每年建造30万套房屋的目标，如果当地政府不按照公司的说法“积极规划”，他们将承担责任。

抵押贷款市场也因低利率和更多贷方竞争业务而起到支撑作用，而“帮助购买”计划将以一种或另一种形式持续到2023年。

截至去年6月，通过“帮助购买”总共购买了184,000套房屋，其中80％以上的购买来自首次购买者。

吸引力的估值

上个月，我们基于乐观的估值以及强大的资产负债表支撑了丰厚回报的前景，对房屋建筑商表示乐观。

在今年年初，房屋建筑业的交易价格不到净资产值（NAV）的1.3倍，这一水平是2016年欧盟公投后立即出现的。

同样，以市盈率计，1月初的平均倍数为7.7倍，而2016年7月为7.5倍。

根据Cannacord Genuity的分析师，在这些水平上，该行业的定价使销售价格下降5％，数量下降10％。

与这些估值相对应的是，巴拉特（Barratt）的股息收益率略低于10％，鲍维斯（BVS），柿子（PSN）和泰勒·温皮（Taylor Wimpey）（TW。）的股息收益率仅为11-12％。

增加股东回报

通常，当收益率很高时，如此高的投资者应该警惕，因为这可能表明市场认为股息将减少。

在某个阶段，失败的外包商Carillion在理论上的收益率接近20％，而投资者知道这显然是不可持续的。

但是，房屋建筑商正在产​​生大量的自由现金流，并且通过限制他们在新土地上的投资，他们正在建立大量的现金储备。

截至12月，根据资本回报计划，巴拉特已支付了将近7亿英镑的普通股息和4.74亿英镑的特别股息。

在今天之前，计划于今年11月再派发1.75亿英镑的特别股息，以及2.77亿英镑的普通股息。

然而，今天的公告提议在2020年11月进一步支付1.75亿英镑的特别股息。

自五年前该计划推出以来，这使股东的总回报（包括特别股息）超过了20亿英镑。

免责声明：作者拥有Barratt Developments的股份