什么情况？早盘北向资金突然大幅流入

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上海证券报汪友若

周二早盘，A股三大股指持续盘整，创业板低位股概念炒作仍是市场主线，但其板块内部资金也开始出现分化。

此外，银行为代表的大金融，以及汽车整车等板块有所表现，机构抱团的白酒、食品饮料等行业则持续走弱。

截至午间收盘，上证综指报3281.29点，下跌0.34%；深证成指报13140.82点，下跌1.08%；创业板指报2618.61点，下跌0.86%。

资金面上，此前连续六个交易日净流出的北向资金却在跌势中开始掉头，早盘大幅净流入52.46亿元。同时两市半日成交额突破5000亿元。

北向资金恢复净流入

周二早盘，北向资金终结了此前连续六个交易日的净流出趋势，恢复大幅净流入。

截至午间收盘，借道沪深股通的北向资金合计净流入52.46亿元，其中沪股通净流入18.53亿元；深股通净流入33.93亿元。

业内人士认为，当前人民币美元利差水平处于高位，人民币兑美元持续升值，中国资产吸引力凸显。北向资金此前的流出主要源于外资风险偏好的降低，从更长远周期看，当风险因素边际缓解后，外资仍将增配A股。

广发证券策略团队表示，国内政策保持定力，经济修复预期相对平稳。而盈利周期错位使得三季度美股相对A股的盈利增速差可能会阶段性收窄。此前，外资对A股的配置在风险偏好上受到阶段性压制，因此短期北向资金流入态势与人民币汇率走势背离，但长期看，外资增配A股仍是趋势。

国泰君安证券分析认为，近一段时间以来海外投资者的低风险偏好制约了其配置，主要表现在卖出A股股票的同时，大幅净买入债券。

此外，对流动性以及国际风险更为敏感的交易型北向资金，是过去两个月以来大进大出的主力。往后看，在高位利差以及人民币强势的组合下，相对而言中国资产具有更高的预期收益。

银行股获大幅增持

国盛证券表示，7月由北向资金交易盘主导的大进大出已基本告一段落，8月交易盘继续外流，但幅度明显收窄，而配置型资金继续保持长期流入。从成交额角度看，北向资金成交额自7月以来持续回落，交易型北向资金对市场的短期影响在逐渐弱化。

同时国盛证券统计显示，银行板块在过去一段时间获北向资金大幅增持，同时化工、传媒等非重仓板块流入居前。从行业月度流动看，银行、化工和传媒行业8月获买入居多，分别净流入57.04亿元、29.43亿元和24.40亿元；同时交通运输、非银金融和有色金属行业流出居多，分别净流出55.08亿元，20.30亿元和18.92亿元。

7月初大盘曾在银行为代表的大金融板块提振下快速拉升，但此后银行板块便陷入阴跌回调的走势。不过从历史来看，A股市场银行板块常有“年底行情”。

海通证券此前的一份策略报告中提到，基于排名考核制度，公募机构存在配置银行的需求。在海通证券看来，四季度博弈因素增多，往往是市场变盘的节点，在这样的情况下，流动性较好、且便于机构在短时间收集筹码的银行板块往往容易成为弯道超车的潜在筹码。

此外，高确定性也是银行股在四季度更容易受到追捧的原因。国盛证券表示，每年的10月至次年4月，为A股的业绩真空期，相比其他板块，银行的业绩确定性凸显。