寒潮对需求端的影响难持续 进口煤有望弥补供应缺口

原标题：用电负荷陡升 供需错配何时了 来源：期货日报

近日，强冷空气频繁来袭，全国多地气温出现“跳水”。中央气象台称，由于连续的冷空气打压，1月中旬前，我国大部分地区都将面临比常年同期温度偏低的情况。

一时间关于“冷冬”的话题迅速登上各大热搜，而在这种极端寒冷天气影响之下，全国特别是北方地区对供热供暖的需求大幅增加。

国家发改委经济运行调节局主要负责人称，入冬以来，全国用电需求快速增长，近日又将出现持续低温天气，预计全国用电需求继续攀升。那么，供需错配格局下，动力煤强势是否会延续呢？

国内供应最紧张时刻已经过去

期货日报记者在朋友圈注意到，之前在鄂尔多斯接待调研团的大巴车司机崔师傅转行了，现在在煤矿开半挂车。

得知这个消息时，记者很是惊讶。

从动力煤期货上市初期就和崔师傅打交道，基本上每次去产地调研都是找崔师傅约大巴车。对于去煤炭企业和煤矿的路线，崔师傅很是熟悉。用崔师傅的话说，之前总是看你们来调研煤炭，如今我也算半个煤炭行业的人了。

崔师傅说，去年下半年以来，旅游生意并未好转，而在鄂尔多斯最紧俏的是煤矿那边的招聘信息，大多煤矿都缺财务人员和半挂车司机。

“跑了几十年的运输，之前是拉人，如今是拉货。连我都来煤炭行业跑运输了，煤炭供应还能跟不上吗？”崔师傅打趣道。

记者在采访中也注意到，去年四季度，国内原煤产量持续改善，特别是内蒙古地区优质产能加速获批，产量迅速恢复，显示国内供应能力稳定增长。

“从去年12月中上旬产量数据来看，山西以及内蒙古地区生产形势良好，陕西地区产量仍维持低迷状态。总体来看，原煤产量较去年11月同期环比继续微幅增长，供应形势正逐渐转好。”宝城期货动力煤高级分析师王晓囡表示，但由于此前进口配额限制提前、环渤海港口淡季未能实现累库以及产区严格安全检查等因素影响，供应仍稍显紧张。

不过，据一德期货动力煤高级分析师曾翔介绍，虽然内蒙古在去年12月时为了更好的保供，已经基本放开了煤管票限制，但是受倒查以及2020年年底任务完成的影响，煤矿增产的积极性并不高。

“去年12月产量虽然有所增加，但是增幅有限。今年1月产能仍有增量，但是会受寒潮的影响，尤其是露天煤矿受影响较大。因此，总体来说，国内供应略有增长。”曾翔说。

崔师傅告诉记者，自去年四季度以来，车等煤的现象较多。如今已经进入新年度，车等煤的现象是否会有改观？

“短期来看，供应仍难有明显增长空间，车等煤的现象还将持续，不过后期会有所缓解。”王晓囡表示，一方面，目前各省份安全、环保稽查工作严格执行，加之春节临近，煤炭生产意愿下降，部份小矿已经停产，后期停产范围或进一步扩大；另一方面，极寒天气下，冻煤显现普遍，水分含量较高的煤炭区域内运销较为困难，预计气温回暖期外销将明显好转。

不过，记者发现，煤炭价格连续飙涨，政策调控保供压力不断加大，1月初，七大国有煤炭企业发布联合倡议书，在保证安全生产的前提下，加大资源保障力度，增加市场煤供应，以保障迎峰度冬期间的用煤需求，国有大型煤炭企业将发挥压舱石作用。

北方港口一位煤炭贸易人士告诉期货日报记者，从去年11月煤炭产量数据来看，全国国有重点煤炭企业产量在总产量中占比46.1%，体量超过1.6亿吨，若春节期间国有重点煤炭企业全力保供，基础能源供应将得到有效保证。结合优质产能加速释放，煤炭行业结构得到优化，长时间严格安全检查下，对供应制约的边际影响正在降低，国内供应最紧张时刻已经过去。

寒潮对需求端的影响难持续

自去年下半年以来，全社会用电量同比显著攀升。在用电压力显著背景下，去年12月下旬至今年1月上旬，我国先后两次“霸王级”寒潮来袭，长江以南地区最低气温下降至0℃下，我国30城最低气温下降至近几年最低水平，霜冻模式下，居民用电需求范围扩大。截至1月8日，沿海八省电厂煤炭日耗同比偏高超过27%，而库存却同比偏低11%，部分电厂煤炭库存可用天数低至警戒线下方。受此影响，电力企业采购刚性需求较强，对港口报价形成强支撑。

“从下游需求来看，日耗从去年11月底开始快速增长，到12月中旬达到高位，然后基本上维持在高位振荡，从同比数据来看，全国电厂日耗同比预计增加17%左右。”曾翔说。

随着最近这波寒潮来袭，各地气温都创下了近年来新低，从气温监测数据来看，全国33个重点城市1月7日的平均气温已经达到零下5℃。根据中央气象台预报，一直到1月17日，全国气温都会偏低，1月18日之后才会逐渐恢复到常年的正常水平。

曾翔告诉记者，寒潮带来的气温降低也很好地反映在了日耗上。沿海电厂前期同比增长一直在18%左右，最近几天日耗上升，同时去年由于过年较早，同期日耗已经在持续回落中，此消彼长的影响下，同比增速快速上行，1月7日的日耗数据同比增长已经达到30%。而虽然库存在进口增量的影响下连增三天，但随着日耗的创新高，库存再次下行。同时，整体可用天数跌破10天。

对于下游电厂需求旺盛的原因，江苏锦盈资本管理有限公司总经理助理毛隽认为，一是本轮寒潮导致多省电网负荷创新高，后期全国各地电网负荷将持续处于高位，这将促使电厂对港口高价煤的接受程度进一步提高，在供应端出现明显增量之前，会给燃煤日耗以基础支撑；二是寒潮引发的冰冻天气和疫情防控需求不仅带来物流运输环节受阻，如山西多个高速路点1月6日开始对河北等高风险外省地区车辆实施劝返，而且造成铁路运输冻煤情况普遍，明显延长了运输装卸时间，使得北港调入调出均受到影响；三是我国去年下半年以来经济运行态势良好，随着境外疫情持续发酵，大量加工制造业订单从国外回流我国，而且随着国内多省倡导工作地过节，这大大改变了传统春节期间工业淡季的预期，带动市场看涨情绪升温。

“目前寒潮尚未退却，电厂刚性需求仍有较强支撑。但是需要注意的是，根据往年最低气温走势来看，在2月初，南方气温将逐步回暖，居民用电压力减轻，可见，寒潮对市场需求端的影响很难持续，后续还需关注工业生产动态。”王晓囡说。

进口煤有望弥补供应缺口

面对供应紧张的情况，去年12月底，国家发改委主要负责人表示，将根据供需形势适当增加煤炭进口，优先用于发电供暖用煤需求，充分发挥好进口煤补充调节作用。

记者了解到，2020年12月中旬，国家发改委已经召开会议，煤炭进口（除澳洲煤）限制已经解除，下游企业纷纷加大对国际煤采购，外贸煤已经缓解了华南沿海地区电厂的燃眉之急。不过，此前极寒天气席卷北半球，主要煤炭进口国如日韩、欧洲等煤炭消耗旺盛，加上油价回暖，LNG价格优势渐失，进一步支撑煤价走高，国际海运煤炭市场连续上行。而我国供需失调程度加剧，结构性缺货矛盾进一步发酵，进口需求十分强劲，加之印尼暴雨天气对部分矿山的生产及装运造成扰动，供需双向作用下，印尼离岸价格继续大幅上涨。

“截至去年12月底，根据外贸煤离岸价和海运费测算，印尼4500大卡华南地区港口到岸价（超灵便船型）报收于527元/吨，较11月底大幅增长接近40%，较国内煤华南地区港口到岸价低213元/吨，国内外价差较11月底扩大31元/吨，进口优势显著，电厂对外贸煤采购积极性依然较高。”王晓囡说，进入1月，随着进口煤的大量通关、接卸，终端用户库存将在一定程度上得到补充，北方港口煤炭供应偏紧局面将得到缓解，或对当前上涨的市场煤价起到抑制作用。

华东地区某进口煤企业人士告诉期货日报记者，从目前的国际市场来看，北半球旺季预期逐一兑现，市场看涨情绪转弱，除印尼低卡价格指数受我国需求推动小幅上涨外，其他主要煤炭价格均出现不同程度的回调。截至2020年12月底，澳洲5500大卡动力煤到岸价格预测465元/吨，较国内地区煤价偏低420元/吨。并且，值得注意的是，哥伦比亚矿山供应在年初将有望恢复，南非市场报价已经出现了回落，其他国家优质煤进口将逐步填充由澳煤进口限制带来的结构性供应紧张问题。

据上述受访人士介绍，进口煤在去年12月中下旬已恢复至上半年的水平，且新年度虽有新额度，但澳煤限制未解，预计仅比12月底略增，整体供应不会有太大的改观。而需求上，这波寒潮所带来的低温天气会持续到1月17日才逐步恢复到往年的温度。目前的日耗对于终端企业来说仍会保持去库状态，从而使动力煤价格易涨难跌。

去年四季度，供需错配导致动力煤结构性失衡，虽然国家发改委连续出台多项措施保供应稳定价格，但供应紧张遇到需求暴增，动力煤价格加速上涨。现如今，动力煤供应略有增加，不过需求依旧旺盛，那么，供需失调的局面何时能改善呢？

王晓囡认为，供需矛盾在1月中下旬随着需求压力的减弱将会有所缓解。临近传统春节，工业企业停产放假范围或扩大，目前河北车辆高速限行，可能导致该地区工业企业提前停产放假，随着冶炼化工等行业陆续停摆，产地采购需求将有一定缓解。从用电情况来看，气温回升，南方用电压力减轻，电厂煤炭库存降至警戒线下方，但随着高日耗的缓解，库存压力也将随之减轻。

曾翔也认为，1月18日之后供需状况会有所缓解，但未必能达到供需平衡。下一个比较重要的时间节点是1月27日，从往年经验来看，电厂日耗受春节影响，出现季节性回落的起点一般是在1月27日左右，届时工厂会陆续放假，下游需求开始逐步回落。而供应端，由于煤矿企业放假时间一般在2月4日，在这之前国内产量暂时不会有太大的下降，因此会出现一个短期供大于求的局面。若放假期间按照2018年年初的保供情况来生产，则在春节期间会累积一波库存，从而彻底缓解目前动力煤市场供需失衡的格局。

那么，电力需求降幅如何呢？王晓囡表示，根据2017—2019年2月用电量较11月用电量降幅在600亿千瓦时—760亿千瓦时，按照1—11月电力工业统计数据中折合减轻标准煤消耗约1800万—2300万吨。这部分需求减量也将极大减轻供应端压力，在国有大型煤炭集团积极保障春节期间供应、新年度进口通关增加的情况下，终端用户库存将在一定程度上得到补充，供应紧张将得到缓解。

但是春节过后淡季需求会否大幅下调，也有诸多不确定因素。在上述受访人士看来，一是3月初将召开两会，春节过后产区煤矿能否如期复产复工还需关注；二是澳煤进口限制仍在，去年12月澳洲发往我国的煤炭降为零，2019—2020年上半年，澳煤月度进口量在总进口量中占比25%—30%，这部分高卡煤数量在数百万吨，短期来看，印尼、蒙古以及俄罗斯或难以满足这部分高卡煤缺口，国内煤炭结构性问题还需关注；三是中间环节以及下游电厂库存经过快速消耗后，淡季累库幅度是否会加大供应端压力；四是河北疫情有扩散趋势，上游是否会影响煤炭流通，下游是否会影响工业正常生产等问题。如疫情进一步严重，造成停产停工，也有可能使用电量提前回落。因此，也需要注意新冠疫情对动力煤格局造成的变数风险。