2分钟读财报|欢乐家IPO扩产激进 毛利率明显低于竞品盈利能力薄弱

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大家好，这里是新浪财经2分钟解读财报栏目，今天我们聚焦的是欢乐家食品。

刚刚签下新代言人杨幂的欢乐家近来正紧锣密鼓的筹措上市事宜。4月24日，欢乐家食品递交招股说明书，计划募集资金4.92亿元，其中2.58亿元用于年产13.65万吨饮料、罐头建设项目。

招股说明书显示，欢乐家主要产品分为两大类，其一是椰子汁植物蛋白饮料等饮品，其二为水果罐头、八宝粥罐头等罐头食品。2019年饮品和罐头分别为欢乐家贡献8.55亿元和5.63亿元营收，占当年总营收的60.3%、39.7%。从数据来看，公司的毛利率明显低于竞争对手，产品竞争力和盈利能力较为薄弱，2017年-2019年公司饮料毛利率分别为35.37%、37.63%、42.57%，低于养元饮品（2017年-2019年毛利率分别为47.85%、49.96%、52.83）、承德露露（2017年-2019年毛利率分别为47.25%、50.76%、52.62%）。公司在招股书中解释称，毛利率不及竞品主要是因为养元饮品及承德露露销售规模及生产规模较大，规模效应令其毛利率较高。

另外，公司募资扩产的必要性也令人质疑。数据显示，2017年-2019年欢乐家罐头产品的产能利用率分别为61.56%、63.24%、51.14%，旺季产能利用率分别为70.1%、72.84%、81.55%；饮料产品的产能利用率分别为31.24%、37.71%、33.64%，旺季产能利用率分别为51.73%、72.91%、69.46%，产能利用均不饱和，在非产季甚至存在一定的产能闲置。在这种基础上募资投建年产13.65万吨的饮料、罐头建设项目，新增产能能否完全消化，值得投资者关注。

事实上，新冠疫情在一定程度上也对欢乐家的经营情况造成了较大影响。数据显示，湖北省为欢乐家第一销售大省，且公司目前现有的三处生产基地有两处分别位于湖北枝江和湖北汉川，均在疫情期间暂停了生产活动。

【视频读财报】

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