2分钟读财报|爱慕股份IPO：内衣市场增收压力大 19年净利降25.45%

不久前，内衣知名品牌爱慕向证监会递交了招股说明书，拟登陆A股。

成立已近17年，爱慕此次IPO，拟募集不超过7.6亿元资金用于营销网络建设项目、信息化系统建设项目、并在越南投资建设生产基地。

爱慕旗下品牌包括爱慕、爱美丽、慕澜、兰卡文等，虽然名声在外，这两年爱慕业绩表现却并不如人意。数据显示，2017年-2019年公司营业收入分别为29.47亿元、31.19亿元、33.18亿元，2018年和2019年增速分别为5.83%和6.39%；归母净利润则分别为5.52亿元、4.49亿元、3.35亿元，2018年和2019年归母净利润分别同比下降18.66%、25.45%。

作为女性内衣行业的佼佼者，爱慕品牌知名度一直较高，但与竞争对手的差距却始终未能拉开，并且由于海淘的普及、国外内衣品牌的加入，国内内衣市场竞争愈加激烈。

招股书显示，2019年爱慕旗下爱慕和爱美丽市场综合占有率合计9.61%，港股上市公司安莉芳旗下品牌安莉芳和芬狄诗市场综合占有率合计9.76%，略高于爱慕，A股上市公司汇洁股份旗下品牌曼妮芬和伊维斯的市场占有率合计9.18%。后来者虎视眈眈，还有日本品牌华歌尔、德国品牌黛安芬等内衣品牌试图分蛋糕，爱慕若无法成功破局，依照目前的发展势头，极容易被竞品抢占市场份额。

压力山大的爱慕似乎想走营销的方法破局。

数据显示，2017年-2019年公司的销售费用分别为11.57亿元、13.96亿元、15.58亿元，三年销售费用41亿元，销售费用率分别为39.28%、44.77%、46.95%，销售费用率接近50%，严重挤压了净利润，2018年和2019年销售费用增速均为两位数，分别为20.63%、11.58%。而公司直接竞争对手汇洁股份销售费用率虽然也偏高，但仍然低于爱慕，2017年、2018年和2019年汇洁股份的销售费用率分别为37.55%、40.45%、42.43%。

此次IPO，爱慕拟投建的三个项目中投资额最大的为营销网络建设项目，拟投资约4.4亿元，足见公司继续加大营销力度的决心，但从目前来看，营销带来的效果并不算明显，仅加大营销力度似乎并不能解决公司目前的增收困境。

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