中报行情来袭：如何布局？机构建议关注三条主线

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A股上市公司中报业绩披露自7月15日拉开帷幕，截至7月28日，已经披露了83家。结合中报业绩预告披露情况，随着疫情逐步控制和复工复产的有序进行，上市公司业绩正在不断改善，绝大多数行业二季度业绩增速相较一季度回升。

机构分析指出，在不确定性背景下，关注确定性较大的低估值优质标的。中报业绩无疑是检验成色的最好试金石，业绩向好的行业将持续受资金关注。

二季度业绩明显改善

今年年初，受新冠疫情影响，各行各业均受到不同程度的影响，尤其是餐饮、旅游、影视、民航等行业受冲击最为明显。不过，随着国内疫情得到有效防控，以及复产复工的有序推进，大多数行业二季度业绩得到改善。

据Wind统计，截至7月28日，共有1587家上市公司披露了中报业绩预告，虽然数据还不是很完善，但已具备一定的参考下。按照行业划分来看，环比业绩大幅增长的行业主要有汽车、机械装备、建筑材料、房地产、计算机、有色金属、国防军工等。其中，汽车行业二季度扭转过去净利润负增长趋势，实现大幅正增长，机械设备行业单季度归母净利润环比增长10.35倍，建筑材料归母净利润单季度环比增长8.22倍，房地产、计算机归母净利润环比增加6.14倍和5.99倍。

从2020年前两季度累计归母净利润增速来看，由于第一季度受疫情影响，休闲服务、房地产、商业贸易等业绩下滑依然比较明显。值得注意的是，汽车行业在今年上半年实现大幅增长，对比2019年上半年数据来看，今年上半年汽车行业归母净利润增长6.82倍，在目前所有行业板块中，同比业绩增速最快。农林牧渔、食品饮料、机械设备、电子等今年上半年同比增速分别为3.79倍、1.61倍、0.99倍、0.87倍。

中报行情如何布局？

近期，贸易摩擦不断升级，对市场形成了较大扰动，沪指自3450点一路下跌至目前的3200点附近，且在市场不断下跌的过程中，成交量也在不断萎缩，A股市场再次陷入低迷状态。在此背景下，业绩确定性较强的行业往往能够吸引资金的关注。目前正值半年报业绩披露期，股价能否经受业绩的考验值得关注。

据中金公司测算，今年上半年，中金重点覆盖公司整体业绩增速虽然受疫情影响低于去年上半年，但好于今年一季度，第二季度单季业绩同比增速为-2.5%。

分行业来看，受净息差及利差收敛以及金融向实体经济让利等因素影响，中金公司预计金融板块上半年业绩增速较一季度有所下降，由一季度的-0.7%下降至-1.1%。非金融板块上半年盈利预测增速为-21.5%，单季增速从第一季度的-43.8%明显收敛至-4.0%。上市公司二季度业绩修复趋势也与刚刚公布的二季度GDP增速转正以及工业企业的收入和盈利增速触底回升趋势相吻合。

具体投资策略方面，中金公司认为，在国内经济逐步企稳的背景下，盈利仍将维持向上修复态势，将对未来市场表现提供一定的支撑。中金公司建议从以下三条主线布局中报行情：

1、受疫情影响较小、产业景气度维持或上行的部分领域行业，如医药、科技硬件、新能源汽车产业链、食品饮料、游戏与电商、轻工、电力、环保、机械、军工等；

2、中报业绩修复明显，且未来仍有望继续向上修复的行业，如新能源光伏、券商；

3、中报有可能超预期/低于预期的公司。