视频|可转债套利十讲之八：持有正股折价套利降持股成本

文/黄朋

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我们上次给大家带来了两种“捡钱”方法，详见《一个A股账户值多少钱？答：一年最少赚4000元！》和《关于A股打新，你必须知道的7大真相》。这次给大家带来了进阶玩法——可转债套利。今天是《可转债套利：从入门到精通十讲》的第八讲，完整大纲目录如下：

第八讲主要是剖析可转债折价套利降低持股成本的经典玩法。如果投资者打算长期持有某只股票，同时这只股票也发行了可转债，那么通过可转债的折价套利就成为了降低成本的不二利器。

套利策略：在卖出正股的同时买入相应数量的转债，锁定折价的套利收益，然后提交转股申请，次日便可以换成股票。投资者不需要承担正股与转债价格波动的风险，唯一需要承担的是交易成本与冲击成本。

具体来看，英科转债的折价套利就是这样的经典案例。英科转债于2019年9月10日上市，2020年2月24日进入转股期。2020年3月13日，英科医疗报收46.49元，英科转债报收277元，转股价为16.17元，当天所对应的折价率为3.65%。如果投资者持有1万股英科医疗，套利操作流程如下：

T日卖出正股：卖出1万股正股，卖出价格为46.49元，卖出总价为46.49万元。

T日买入可转债：套利总价为46.49万元，买入价格为277元，买入转债1678.33935张。因为可转债最小交易单位为1手（10张），所以实际买入168手（四舍五入），所对应的金额为46.536万元。

T日收盘前申请可转债转股，T+1日转股到账。

到账股份为：1680张*面值100元/转股价16.17元=10389股，余0.6104股。按照T日46.49元的收盘价计算，余股折算为现金28.377496元。此时，投资者可以选择持有1万股（卖掉多余股份），或者是持有10389股和28.377496元的现金。

通过转股操作后多出的股份就是投资者套利的盈利，按照46.49元的收盘价折算为18112.9875元，所对应的收益率为3.9%。（未计算交易成本）

如果投资者只想持有1万股，为了降低交易成本，在套利时买入1617张可转债即可，即1万股*16.17元/面值100元=1617张（实际买入162手，即1620张，四舍五入）。

2020年2月10日，英科转债出现了10.73%的套利空间。尽管当天还没有进入转股期，但是投资者依然可以采用卖出正股买入同等数量转债的方式进行套利，唯一的不同就是转股的时间延后到了2020年2月24日。但对于长期看好英科医疗的投资者来说，14天躺赚10.73%的利润又乐而不为呢？

第八讲的内容就先到这里了，这是从小白晋级为可转债套利大神的第八步（共十步）。第九讲的内容为《可转债套利十讲之九：回售套利（最差卖给公司，最好卖给市场）》，新浪财经将手把手教你把握回售套利的精髓。

但需要注意的是，你在踏上晋级之路前，必须先拥有一个股票账户，因为不下水的人是永远也无法学会游泳的，点击一键开户，添加好友（sinazhq）可获取《可转债套利：从入门到精通十讲》报告全文和原始数据包。

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风险提示：过去数据不代表未来；可转债套利策略可能会因正股价格波动等原因而出现亏损；未计算佣金印花税等交易成本；文中案例仅仅只用于演示，在任何情况下，文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。