H2O在“重大”损失后提供“真诚的道歉”

Bruno Crastes的全权委托宏观对冲基金公司H2O Asset Management已写信给投资者，在过去一周对“重大”风险调整后的损失表示“诚挚的歉意”。

H2O在最近的股市崩盘后于本周在一封客户信中说：“如果说2008年是流动性危机，2011年是波动性危机，而2016年是凸出性危机，则2020年是前三个冲击的结合。”

它的旗舰基金H2O Adagio投资主权债券，信贷和货币，自今年年初以来已下跌超过15％，与去年的7.6％的年度收益相反。

同时，H2O Allegro是一种绝对收益策略，用于主权债务，投资级信贷，高收益率和货币的交易，今年迄今已暴跌逾54％，抵消了2019年的39.56％的年收益。

这封信指出，标准普尔500指数在过去三周内经历了剧烈波动，该指数在任一方向上总共上涨了3％以上，达到12倍-“这一频率仅在大金融危机和大萧条时期出现。 ”

“没有模型可以预测和管理此类重复性冲击，而我们先前对危机的定性评估并未预期到这样的结果。此外，我们的套期保值工作不及预期，特别是在货币方面。”

投资组合损失源于风险多头交易（包括被低价出售的易变资产）和空头，风险头寸，价值被高估且波动较小的资产之间的涨幅之间的扩大。

该公司表示：“就我们的全球固定收益投资组合而言，降幅大致在主权债券和货币之间平均分配。”

H2O采取行动向客户保证，就资金流量而言，其基金的净资产已证明比2019年“稳定得多”，并增加了当前环境下的主要目标是“首要”降低风险，同时保持“危机缓解后，其资金的“反弹能力”。

去年夏天，由于担心某些流动性差的债券头寸，Adagio和Allegro是六只H20基金中的两家。

信中说：“我们谨代表整个H2O团队向您和您的客户致以诚挚的歉意，对我们自上周初以来尤其严重的风险调整后损失表示歉意。”凸性与公司的“价值管理风格”背道而驰。不过，它可能会在以后提供投资机会。

“现在就目前的卫生/健康危机的终结及其对全球经济的最终影响做出任何正确的预测还为时过早，但是我们可以确定的是，即使隧道的尽头还看不见，但灯火通明。该公司表示，市场可能正在低估全球中央银行的火力。

结果，H2O现在正远离不受央行保护的资产（例如美国高收益债券和新兴市场公司信贷），其大部分风险敞口主要与G10主权债券和货币有关。

“一般而言，将这些流动性工具转换回其公允价值要比其他资产更快。”