明年市场面临的意外 或许是欧洲央行并没有收紧政策

德国资产管理公司DWS本周表示，欧洲央行可能不得不再次实施量化宽松(QE)措施，以遏制意大利日益恶化的预算危机。

该公司资产管理规模达7,000亿欧元。其欧洲、中东和非洲(EMEA)投资官Georg Schuh在全球投资展望峰会上表示，欧洲央行可能会走和日本央行类似的路径，而不是像逐渐收紧政策的美联储那样，这有可能会令市场大感意外。

汇信指出，欧洲央行一直在逐步缩减其计划，而且其资产购买活动将于今年结束。此前实施计划旨在重振欧元区经济，并避免债务危机之后的通缩。

然而，意大利经济前景不断恶化，加之在与欧盟的预算争论中意大利政府支持提高预算支出，导致意大利和德国公债利差扩大，重燃对于欧元区核心及二线经济体之间裂痕的担忧。

Schuh说，对于欧洲、中东和非洲资本市场(EMEA)而言，欧洲央行将是明年最重要的问题，尤其是接替德拉吉的新央行行长可能要在2019年中之前决定，最迟也要在10月确定。

“对于危险的收益率之差扩大，最终能作为防御后盾的还是欧洲央行，这已经一再证明。”他说除了欧洲央行之外，欧洲对于控制意大利局势没有太多办法。

“我甚至可以想象，央行可能进行升息，但同时也在悄悄准备实施更多QE措施。”他并称宽松措施可能包括上调高评级国家发行债券的上限，或购买金融债券。

Schuh预测，如果欧洲央行讨论了这些措施并对升息提出质疑，那么欧元/美元汇率可能下跌5-10美分。DWS的基本预测仍然是欧洲央行在明年9月或第四季升息一次。

从FAANG到BAT

Schuh对全球市场的最大担忧是货币政策收紧导致全球流动性缩水。他表示，在这种环境下的主要指引原则是“逢高卖出”，而不是逢低买进，同时减少在全球股市及高收益债的曝险。

他指出，应该降低在美股、尤其是成长股及科技股板块的曝险，资金应投资在亚洲科技股。

他认为，中国科技股的获利前景也更好，而且由于在数据使用方面的限制较少，相较于欧美同业拥有一大优势。举例来说，这可能有助于无人驾驶汽车的开发。

“基于中国对数据安全、数据使用及数据道德的立场，在无人驾驶方面取得领先的地方就是中国。”Schuh称。

英国退欧vs千禧年

汇信援引Schuh称，英国退欧和2000年之前的电脑千禧年末日恐慌有些相似之处，他对于英国无协议退欧的可能性不当回事。

“完全陷入一潭死水的风险低于市场想像。”他表示，他并称英国和欧盟之间可望达成协议。

他认为这可望减轻市场压力，同时可望让英国在中长期取得双赢局面，这对英镑“有利”。Schuh称，“长期的结果可能是英国再次工业化，重新思考经营模式。”

若在2月或3月之前都还找不到英国退欧解决方案，导致市场恐慌情绪上升，波动率偏高，Schuh称届时他将会投资于英镑和股票，并称DWS对英国经济复苏投资略为不足。

Schuh另外还提到了以下几个明年的方向：

* 2018年股票比重达40-60%的投资组合应将之降至20-40%

* 美国股票曝险将会减半，欧洲减少5%，亚洲股票则增加5-7%

* 欧洲价值股和高股息股票最具吸引力

* 在高风险固定收益资产类别当中，美国高收益“是最不具吸引力的领域之一”

* 波动率急速窜升的情形会再度发生

（文章来源：友财网）